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★調(diào)研背景
　　2023年生豬養(yǎng)殖市場(chǎng)將面臨確定性的行業(yè)性增產(chǎn)，南方新主產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)能狀況仍是未知黑箱，我們把視角轉(zhuǎn)移至西南地區(qū)四川省。作為傳統(tǒng)飼料及養(yǎng)殖核心區(qū)，四川省同樣也是最主要銷(xiāo)區(qū)。我們通過(guò)走訪(fǎng)四川省內(nèi)重點(diǎn)飼料企業(yè)、生豬養(yǎng)殖與屠宰企業(yè)，對(duì)四川地區(qū)飼料變動(dòng)、產(chǎn)能調(diào)整以及消費(fèi)恢復(fù)等作相關(guān)探究。
　　★調(diào)研隨談
　　站在飼料、產(chǎn)能、產(chǎn)量投放以及消費(fèi)恢復(fù)的角度，我們認(rèn)為：
　?。?）從調(diào)研對(duì)象來(lái)看，西南地區(qū)當(dāng)前市場(chǎng)供應(yīng)較為充足，終端消費(fèi)同比改善，但豬肉消費(fèi)在我國(guó)居民（甚至在重點(diǎn)消費(fèi)大?。┲幸讶话l(fā)生結(jié)構(gòu)性下降。南北產(chǎn)能變化的當(dāng)下，未來(lái)南豬北調(diào)將是參考北方豬病影響的重要觀(guān)察指標(biāo)，顯然西南地區(qū)已具備北調(diào)的良好基礎(chǔ)。
　?。?）從調(diào)研對(duì)象以外的視角來(lái)看，北方豬病的影響尚難以證偽，但在當(dāng)前生物安全防控基礎(chǔ)上，產(chǎn)能缺口對(duì)長(zhǎng)周期的影響有限，市場(chǎng)補(bǔ)產(chǎn)速度快。此外，飼料端口數(shù)據(jù)側(cè)面佐證年初仔豬腹瀉較為嚴(yán)重，對(duì)應(yīng)年中出欄存在階段性減量可能。
　　（3）關(guān)于二次育肥：受區(qū)域養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)、消費(fèi)習(xí)慣差異影響，西南地區(qū)二次育肥體量較北方區(qū)域小，當(dāng)?shù)厣B(yǎng)戶(hù)傾向于四季度通過(guò)壓欄增重獲取季節(jié)性投機(jī)收益。二次育肥成本是我們?cè)诳创潞霞s支撐點(diǎn)位的重要考慮。通過(guò)調(diào)研，我們基本可以認(rèn)為當(dāng)下二育基本采購(gòu)偏小體重標(biāo)豬，而盤(pán)面價(jià)格并未給出較好的二育利潤(rùn)，二育積極性受挫。
　　★投資建議
　　供給端的產(chǎn)能信息擾動(dòng)不應(yīng)該成為近期盤(pán)面主流交易的內(nèi)容。對(duì)于主力合約而言，如若消費(fèi)端保持平穩(wěn)，現(xiàn)貨弱則二育再度入場(chǎng)將導(dǎo)致供應(yīng)后移壓力增加。策略上，受近月現(xiàn)貨端壓制，5月合約暫不具備大幅上漲基礎(chǔ)，建議以逢高沽空思路對(duì)待為主，前期近遠(yuǎn)月反套策略可繼續(xù)持有。密切跟蹤豬病持續(xù)情況以及4、5月消費(fèi)改善強(qiáng)度。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　豬?。煌稒C(jī)行為；消費(fèi)；合約流動(dòng)性