>> 東證期貨-金工策略周報-230319
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 4021KB |
| 格式： |
pdf 共46頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王冬黎 |
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★股指市場行情：
上周各寬基指數(shù)震蕩小幅下跌。滬深300、上證50、中證500、中證1000指數(shù)較上周分別收跌-0.21%、-0.30%、-0.35%、-0.91%，IF、IH、IC、IM的4月合約較上周分別收跌-0.14%、-0.23%、-0.17%、-0.65%。分行業(yè)看，電力設(shè)備、醫(yī)藥生物貢獻(xiàn)了滬深300與上證50主要的跌幅，電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工貢獻(xiàn)了中證500主要的跌幅，綜合、社會服務(wù)貢獻(xiàn)了中證1000主要的跌幅。各品種基差整體有所收斂，IF、IH、IC、IM剔除分紅的當(dāng)季合約年化基差率周度均值分別為1.76%、3.62%、-1.99%和-2.10%，較上周分別走強0.32%、0.86%、0.36%、1.55%。目前各品種合約剔除分紅后基差與價差處于高位震蕩態(tài)勢，波動持續(xù)低位，尤其IC與IM維持淺Back結(jié)構(gòu)，期限結(jié)構(gòu)上的跨期交易機會不大?？紤]到IC與IM上場外衍生品對沖持倉維持高位，基差價差進一步走闊的阻力較大；IH與IF的遠(yuǎn)季合約對分紅計價并不充分，剔除分紅后期限結(jié)構(gòu)較為陡峭，相對而言有更多的走弱空間。預(yù)計后續(xù)基差與價差的走勢將更多受到市場行情影響。IF與IH穩(wěn)定維持Contango結(jié)構(gòu)的情況下，多頭持有遠(yuǎn)季合約占優(yōu)，空頭持有近月合約占優(yōu)。IC與IM的基差在back結(jié)構(gòu)下最優(yōu)持有合約與IH、IF相反。（股指期貨基差=期貨收盤價-現(xiàn)貨收盤價）
★股指期貨分紅預(yù)測：
已有上市公司開始陸續(xù)公布分紅預(yù)案，預(yù)計上證50、滬深300、中證500、中證1000在2023年分紅點數(shù)分別為67、92、104、89，其中IH2306和09合約包含分紅預(yù)期點數(shù)分別為21、67，IF2306和09合約包含分紅預(yù)期點數(shù)分別為24、91，IC2306和09包含分紅預(yù)期點數(shù)分別為43、104，IM2306和09合約包含分紅預(yù)期點數(shù)分別為51、89。
★股指期貨展期收益測算與持有合約推薦：
當(dāng)前IF、IH維持contango，IC、IM基差繼續(xù)走弱空間有限，維持弱Back結(jié)構(gòu)，對于IH、IF而言空頭持有近月合約對沖成本占優(yōu)，多頭持有遠(yuǎn)季合約展期收益更高；IC和IM的推薦持有合約則相反。滬深300當(dāng)月展期、下月展期、當(dāng)季展期、下季展期的近20個交易日展期收益分別為0.0%、0.0%、0.0%、-0.3%，上證50的分別為-0.1%、-0.1%、0.1%和-0.1%，中證500的分別為0.1%、0.1%、-0.2%、-0.6%。
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