>> 東海證券-電力設(shè)備新能源行業(yè)周報(bào)：板塊估值探底，歐盟凈零工業(yè)法案迎光伏行業(yè)新增長(zhǎng)-230320
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
標(biāo)配 |
作者： |
周嘯宇 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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市場(chǎng)表現(xiàn)：
上周（03/13-03/19）電力設(shè)備板塊整體下跌5.9%，在申萬31個(gè)行業(yè)中排第31位，跑輸滬深300指數(shù)5.69個(gè)百分點(diǎn)。年初至今，電力設(shè)備板塊整體下跌4.41%，在申萬31個(gè)行業(yè)中排第29位，跑輸滬深300指數(shù)6.66個(gè)百分點(diǎn)。電力設(shè)備板塊PE估值為24.6倍，處于相對(duì)低位水平，相對(duì)于滬深300的估值溢價(jià)為119%。上周電力設(shè)備子板塊漲跌不一，光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、電池、電網(wǎng)設(shè)備、電機(jī)II、其他電源設(shè)備II分別變動(dòng)-8.38%、-5.06%、-6.7%、-0.84%、-2.47%、-4.66%。個(gè)股方面，上周上漲的個(gè)股有31只（占比9.3%），漲幅前五的個(gè)股分別為華光環(huán)能（17.97%）、中國(guó)西電（16.09%）、上海電氣（7.86%）、ST森源（6.78%）、宇邦新材（6.25%）。
市值方面，當(dāng)前A股申萬電力設(shè)備板塊總市值為6.64萬億，在全部A股市值占比為7.11%。成交量方面，上周申萬電力設(shè)備板塊合計(jì)成交額為3849億元，占全部A股成交額的8.7%，板塊單周成交額環(huán)比增長(zhǎng)2.85%。主力資金方面，上周電力設(shè)備行業(yè)整體的主力資金凈流出合計(jì)為259.7億元；
電動(dòng)車&鋰電池板塊
?。?）電動(dòng)車需求回暖，市場(chǎng)維持高需求
截至3月前兩周，我國(guó)電動(dòng)車銷量13.1萬輛，同比增長(zhǎng)9%。近期受燃油車去庫(kù)存等因素影響，消費(fèi)者對(duì)電動(dòng)車購(gòu)買意愿減弱，我們預(yù)計(jì)隨著電動(dòng)車車企價(jià)格調(diào)整以及相關(guān)補(bǔ)貼政策將緩解這一局面。預(yù)計(jì)2023年Q2電動(dòng)車需求恢復(fù)，各車企排產(chǎn)有望回升，全年電動(dòng)車銷量將超900萬輛。
?。?）近期各材料需求小幅下滑，預(yù)計(jì)Q2將恢復(fù)高增長(zhǎng)
1）鋰鹽：工業(yè)級(jí)、電池級(jí)碳酸鋰近期價(jià)格呈下落趨勢(shì)，近期降幅持續(xù)。終端需求下滑，各廠商采購(gòu)訂單減少，仍處去庫(kù)存階段；2）正極材料：磷酸鐵鋰：原材料價(jià)格波動(dòng)，導(dǎo)致磷酸鐵價(jià)格震蕩調(diào)整，材料加工費(fèi)下行。三元材料：近期鋰鹽價(jià)格有所回落，正極材料價(jià)格相應(yīng)下降；3）負(fù)極材料：下游需求略顯疲態(tài)，負(fù)極廠商排產(chǎn)表現(xiàn)一般；4）隔膜：各隔膜廠商近期排產(chǎn)表現(xiàn)一般，短期材料價(jià)格持穩(wěn)；5）電解液：部分電解液價(jià)格本周環(huán)比上升，各電解液廠商訂單、開工率均小幅下滑。
建議重點(diǎn)關(guān)注：中科電氣：1）近期負(fù)極石墨化市場(chǎng)均價(jià)回落近成本線，隨著下游需求回暖，價(jià)格有上行趨勢(shì)，預(yù)計(jì)負(fù)極材料未來盈利性小幅增加；2）公司目前石墨化產(chǎn)能超20萬噸，自供率80%，處于行業(yè)領(lǐng)先地位；3）公司與多家一線電池廠有穩(wěn)定合作，有效保障出貨量，預(yù)計(jì)2023全年出貨約19萬噸。寧德時(shí)代：1）出貨量：2023年保守出貨430GWh，全年利潤(rùn)約470億元。2）鋰鹽自供比例提升：邦普回收約3-4萬噸和江西項(xiàng)目約3萬噸，可滿足60GWh電池生產(chǎn)；3）與福特合作：與福特在美國(guó)共同建立電池廠，產(chǎn)能約30GWh，打開美國(guó)市場(chǎng)，進(jìn)一步鞏固全球龍頭地位。
光伏板塊
?。?）國(guó)內(nèi)招標(biāo)進(jìn)程加速，海外政策利空盡出
國(guó)內(nèi)：近期招標(biāo)及開標(biāo)加速趨勢(shì)。近日，華電集團(tuán)2023年第一批光伏組件集中采購(gòu)(打捆)招標(biāo)公告發(fā)布，項(xiàng)目規(guī)模為2231.5MW；中國(guó)石油天然氣集團(tuán)有限公司發(fā)布2023-2024年光伏組件集采，采購(gòu)規(guī)模共計(jì)8GW。海外：歐盟發(fā)布《凈零工業(yè)法案》草案。受法案影響，本周光伏板塊回調(diào)較為明顯，但法案目前離落地尚需1-2年，同時(shí)法案存在歐盟內(nèi)部財(cái)政分歧。同時(shí)就法案本身而言，對(duì)于國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)影響較小，隨著情緒面落地，行業(yè)中在技術(shù)、管理等方面具有明顯優(yōu)勢(shì)的龍頭及細(xì)分板塊仍有較大優(yōu)勢(shì)。
（2）硅料價(jià)格小幅回落，硅片價(jià)格微升
硅料：本周硅料價(jià)格延續(xù)緩跌走勢(shì)，主流價(jià)格水平緩步下跌至每公斤200-220元范圍，有新訂單成交的企業(yè)數(shù)量在9家左右，大多為3月份補(bǔ)單或散單。硅片：近期單晶硅片價(jià)格較為混亂，一方面硅片兩大龍頭企業(yè)之間的價(jià)格出現(xiàn)較大分化，其他硅片生產(chǎn)企業(yè)或跟隨或維持，態(tài)度不一；另外一方面，存有硅片流通能力的貿(mào)易商對(duì)于硅片出貨和變現(xiàn)的態(tài)度較為積極，價(jià)格水平也表現(xiàn)的更加靈活。電池片：本周電池片成交價(jià)格持平。預(yù)期未來在單晶硅片供應(yīng)仍不充足與電池片價(jià)格逐漸無法反應(yīng)硅片漲勢(shì)下，部分電池廠家或?qū)⒚媾R減產(chǎn)的壓力。組件：價(jià)格維穩(wěn)，單玻500W+價(jià)格約每瓦1.73-1.75元人民幣的區(qū)間，也有較低的價(jià)格在每瓦1.65-1.68元左右、高價(jià)約1.8-1.85元仍有少量走單，高價(jià)區(qū)間略有下滑。
建議重點(diǎn)關(guān)注：天合光能：1）上游博弈有望拐點(diǎn)，公司作為組件龍頭有望受益。2）擴(kuò)產(chǎn)落地，公司硅片實(shí)現(xiàn)下線，同時(shí)N型組件產(chǎn)量逐步抬升。帝爾激光：1）鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)加速下，激光設(shè)備端使用拓寬。公司作為光伏激光龍頭，2022年已實(shí)現(xiàn)鈣鈦礦工藝設(shè)備訂單交付；2）N型電池設(shè)備技術(shù)得到逐步認(rèn)可，近日，隨著多個(gè)頭部客戶新訂單的落地，TOPCon光伏電池SE一次激光摻雜設(shè)備訂單產(chǎn)能累計(jì)突破100GW。
風(fēng)能板塊
?。?）招標(biāo)規(guī)模維持高景氣，低風(fēng)速風(fēng)電場(chǎng)效應(yīng)良好
本周（截止3月17日），風(fēng)電機(jī)組招標(biāo)總計(jì)約1191.8MW,其中陸風(fēng)291.8MW，海風(fēng)900MW。風(fēng)電整機(jī)開標(biāo)總計(jì)約2359.25MW，均為陸風(fēng)，包含內(nèi)蒙古能源集團(tuán)杭錦風(fēng)光火儲(chǔ)熱生態(tài)治理項(xiàng)目中1204.7MW的風(fēng)電機(jī)組中標(biāo)公示。截止3月17日，環(huán)
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