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鋰電材料盈利有望觸底回升，內(nèi)蒙古優(yōu)惠政策助力重卡發(fā)展
　　年初上游原材料價(jià)格下降疊加下游車(chē)企降價(jià)，市場(chǎng)悲觀觀望態(tài)度明顯，但我們認(rèn)為目前行業(yè)估值已處在底部位置，看好板塊反彈。需求端：2月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)52.5萬(wàn)輛，環(huán)比+28.7%，1月受春節(jié)假期及補(bǔ)貼退坡影響，銷(xiāo)量下降，2月需求逐漸恢復(fù)，短期受燃油車(chē)降價(jià)清庫(kù)影響，新能源車(chē)一定程度銷(xiāo)量被分流承壓，但新能源車(chē)取代燃油車(chē)的趨勢(shì)與競(jìng)爭(zhēng)力愈發(fā)明顯，自發(fā)需求韌性足，強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)將帶來(lái)需求銷(xiāo)量逐級(jí)爬升。盈利端：電池企業(yè)首先受益上游材料價(jià)格下降帶來(lái)的毛利率提升，“鋰礦返利”對(duì)頭部電池企業(yè)的影響較小。材料端我們認(rèn)為電解液價(jià)格有望率先觸底，隨著部分產(chǎn)能出清，單位盈利有望在一季度觸底反彈。負(fù)極企業(yè)一月份單噸凈利降幅較大，頭部廠(chǎng)商3月份已環(huán)比回升，我們預(yù)計(jì)負(fù)極行業(yè)整體盈利有望在二季度見(jiàn)底回升。自2023年3月15日起至2024年12月31日，內(nèi)蒙古對(duì)境內(nèi)10段收費(fèi)公路實(shí)行新能源車(chē)輛2折優(yōu)惠的通行政策，此次實(shí)施新能源汽車(chē)優(yōu)惠通行線(xiàn)路總長(zhǎng)1164公里，預(yù)計(jì)可節(jié)省通行費(fèi)6億元以上。該政策將減少新能源重卡的運(yùn)營(yíng)成本，在政策刺激下，內(nèi)蒙古重卡銷(xiāo)量有望迎來(lái)高增速。
　　兩會(huì)關(guān)注鋰電回收產(chǎn)業(yè)，建議關(guān)注產(chǎn)能釋放、技術(shù)領(lǐng)先渠道布局回收企業(yè)
　　全國(guó)兩會(huì)上，人大代表關(guān)注鋰電回收行業(yè)，并指出要將高端制造能力融入鋰電池回收再利用行業(yè)。我國(guó)即將迎來(lái)大規(guī)模的動(dòng)力電池“退役潮”，我們測(cè)算2030年回收市場(chǎng)價(jià)值將達(dá)近1700億元，市場(chǎng)空間廣闊。目前我國(guó)鋰電回收行業(yè)處在高速發(fā)展的過(guò)程，截止2022年鋰電回收相關(guān)公司注冊(cè)的有8.8萬(wàn)家，但“白名單”企業(yè)僅有88家，行業(yè)內(nèi)回收網(wǎng)絡(luò)體系不完善、安全環(huán)保隱患突出等問(wèn)題亟待解決，此外，電池回收利用產(chǎn)業(yè)鏈的分散性決定了擁有渠道資源的企業(yè)將獲得更多的優(yōu)勢(shì)。建議關(guān)注行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能釋放，技術(shù)領(lǐng)先渠道布局的光華科技、格林美、天奇股份。
　　建議關(guān)注：一產(chǎn)能釋放、成本壓力緩解毛利回升電池廠(chǎng)：寧德時(shí)代、億緯鋰能、國(guó)軒高科等；二供需支撐鋰價(jià)高位利潤(rùn)釋放鋰資源公司：科達(dá)制造、天齊鋰業(yè)、融捷股份、盛新鋰能等；三格局優(yōu)壁壘高的中游材料環(huán)節(jié)及新技術(shù)：美聯(lián)新材、璞泰來(lái)、東威科技、驕成超聲、鼎勝新材、光華科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)發(fā)展不及預(yù)期；相關(guān)技術(shù)出現(xiàn)顛覆性突破；產(chǎn)品價(jià)格下降超出預(yù)期；產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)。