>> 國盛證券-電力行業(yè)周報：發(fā)電行業(yè)新版碳配額方案出臺，履約機(jī)制保障電力供應(yīng)-230319
| 上傳日期： |
2023/3/19 |
大?。?/td>
| 1888KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
張津銘 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周行情回顧：本周上證指數(shù)報3250.55點，上漲0.63%，滬深300指數(shù)報收3958.82點，下跌0.21%。中信電力及公用事業(yè)指數(shù)報收2610.77點，上漲0.56%，跑贏滬深300指數(shù)77pcts，位列30個中信一級板塊漲跌幅榜第11位。
本周行業(yè)觀點：
3月13日，生態(tài)環(huán)境部印發(fā)實施了《2021、2022年度全國碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定與分配實施方案（發(fā)電行業(yè)）》。
保障電力生產(chǎn)與供應(yīng)。此次方案采用基于強(qiáng)度的配額分配思路，不要求企業(yè)二氧化碳排放量絕對降低，而是基于實際產(chǎn)出量，即實際供電量、供熱量越大，獲得配額也越多，不會對電力生產(chǎn)形成約束，不影響電力供應(yīng)保障。
鼓勵機(jī)組承擔(dān)民生供熱和參與電力調(diào)峰。通過碳市場不斷完善，發(fā)電企業(yè)排放高于行業(yè)基準(zhǔn)值需要購買配額或CCER彌補(bǔ)缺口，因此火電企業(yè)參與電力市場交易時要考慮綜合供電成本。配額分配過程中采用冷卻方式修正系數(shù)、供熱量修正系數(shù)、負(fù)荷（出力）系數(shù)修正系數(shù)，以鼓勵機(jī)組更大范圍供熱、參與電力調(diào)峰，充分發(fā)揮碳市場在優(yōu)化電源結(jié)構(gòu)、促進(jìn)電力行業(yè)清潔低碳轉(zhuǎn)型方面的引導(dǎo)作用。
新增靈活履約及個性化紓困機(jī)制。在考慮疫情影響及能源保供壓力基礎(chǔ)上，為有效緩解發(fā)電行業(yè)履約負(fù)擔(dān)，方案延續(xù)對燃?xì)鈾C(jī)組和配額缺口較大企業(yè)實施履約豁免機(jī)制，新增靈活履約機(jī)制及個性化紓困機(jī)制。
投資建議：在能源安全自主可控的背景下，電力保供依然是重要主題，疊加“中特估值體系”的催化，電力央企國企有望迎來新一輪價值重估。（1）火電轉(zhuǎn)型，價值重估。一方面，基于當(dāng)下能源供需緊張局面和當(dāng)前電力系統(tǒng)的實情，“十四五”期間火電迎來新一輪裝機(jī)熱潮，仍是保供主力。一方面，長協(xié)煤比例逐步提高，煤價松動盈利有望修復(fù)。另一方面，火電靈活性改造配套政策和輔助服務(wù)市場政策機(jī)制不斷完善，有助于火電充分發(fā)掘容量和調(diào)峰特性，驅(qū)動火電靈活性改造，并為未來火電盈利再開源。（2）多重利好提升綠電收益。綠電增量主體地位再度強(qiáng)調(diào)，疊加綠證交易等政策催化，以及硅料降價帶動產(chǎn)業(yè)鏈成本加速回落，提升光伏項目收益率，有望推動規(guī)模擴(kuò)張，提升運(yùn)營商收益。
我們持續(xù)看好受益于煤電新增和靈活性改造的青達(dá)環(huán)保，推薦掌握電解水制氫關(guān)鍵技術(shù)與火電靈活性改造核心技術(shù)的華光環(huán)能，建議關(guān)注全國綠電運(yùn)營商龍頭標(biāo)的三峽能源、龍源電力；火電龍頭標(biāo)的華能國際、國電電力；具有區(qū)域優(yōu)勢且有望盈利改善的粵電力A、寶新能源。
風(fēng)險提示：原料價格超預(yù)期上漲；項目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；電力輔助服務(wù)市場、綠證交易等政策不及預(yù)期。
|
|
