久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司公布2022年年報(bào)，全年收入/歸母凈利潤/扣非凈利潤同比-13.5%/-5.5%/-12.7%，業(yè)績略超預(yù)期。對內(nèi)，通過推行全流程降本，公司全年毛利率/凈利率分別同比+2.5pcts/+0.7pct，盈利能力有所改善。對外，公司在產(chǎn)品端積極布局“硬件+軟件+課程內(nèi)容+專業(yè)健身教練”健身平臺，營銷端把握2023年亞運(yùn)會等重大賽事曝光機(jī)會，同時(shí)簽約知名運(yùn)動員擴(kuò)大品牌影響力。通過積極參與軍民融合項(xiàng)目，公司軍警司系統(tǒng)項(xiàng)目儲備量同比增長超35%，同時(shí)結(jié)合高校貼息政策，打造校園標(biāo)桿項(xiàng)目，有望積極把握2023復(fù)蘇機(jī)遇，維持“增持”評級。
　　▍收入：2022全年實(shí)現(xiàn)收入13.5億元/-13.5%，Q4降幅環(huán)比收窄。公司公布2022年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營收13.5億元，同比-13.5%。其中Q4單季收入4.22億元/-10.7%，降幅相比Q3的14.2%環(huán)比收窄。拆分產(chǎn)品來看，室內(nèi)健身器材/室外健身器材/展架收入分別達(dá)8.2/2.0/3.0億元，分別同比-15.7%/-16.7%/-1.8%。收入下滑一方面由于疫情擾動線下健身器材與展架銷售，另一方面，海外宏觀環(huán)境影響下，公司外銷收入同比-46.7%至1.14億元。
　　▍盈利：全流程降本推動利潤率改善，全年凈利潤達(dá)1.09億元/-5.5%。2022全年，公司明確提出“科學(xué)瘦身”戰(zhàn)略主旨，推行全流程降本計(jì)劃，同時(shí)原材料降價(jià)下公司室內(nèi)/室外健身器材毛利率分別同比+2.6/+2.5pcts，帶動公司整體毛利率同比增長1.6pcts至29.8%。費(fèi)用上，受銷售規(guī)模下滑影響，公司整體期間費(fèi)用率略微提升0.9pct。上述因素共同影響下，公司全年凈利潤/扣非凈利潤1.09/0.89億元，分別同比-5.5%/-12.7%，凈利率/扣非凈利率分別達(dá)8.1%/6.6%，分別同比+0.7pct/+0.1pct，盈利能力有所提升。
　　▍展望：多業(yè)務(wù)融合，品牌曝光提升，積極把握2023年復(fù)蘇機(jī)遇。產(chǎn)品端，公司積極布局“硬件+軟件+課程內(nèi)容+專業(yè)健身教練”的健身平臺，探索業(yè)務(wù)融合新模式。營銷端，公司一方面把握重大賽事曝光機(jī)會，繼成為北京冬奧會供應(yīng)商后，公司再次順利中標(biāo)亞運(yùn)會項(xiàng)目，進(jìn)一步提高行業(yè)認(rèn)可度；另一方面，公司簽約九球天后潘曉婷、健美健身世界冠軍鄭少忠，持續(xù)擴(kuò)大品牌影響力。目前公司積極參與軍民融合項(xiàng)目，軍警司系統(tǒng)項(xiàng)目儲備量同比增長超35%，同時(shí)結(jié)合高校貼息政策，打造校園標(biāo)桿項(xiàng)目，有望積極把握2023復(fù)蘇機(jī)遇。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)承壓；原材料價(jià)格大幅上漲；健身運(yùn)動滲透率不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)扶持力度減弱；健身器材行業(yè)競爭加劇。
　　▍盈利預(yù)測、估值與評級：公司2022全年收入/歸母凈利潤/扣非凈利潤同比-13.5% /-5.5%/-12.7%，業(yè)績略超預(yù)期。通過內(nèi)部全流程降本與外部產(chǎn)品/營銷發(fā)力，公司有望積極把握2023年復(fù)蘇機(jī)遇。我們上調(diào)公司2023/24年EPS預(yù)測至0.33/0.40元(原預(yù)測為0.29/0.34元)，增加2025年EPS預(yù)測為0.45元。參照海外健身器材龍頭公司Technogym上市以來平均估值水平（29xPE，來自Bloomberg）與公司上市以來平均估值水平（44xPE），并考慮公司作為本土家用健身器材公司的行業(yè)領(lǐng)先地位，我們給予公司2024年30倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)12元，維持“增持”評級。