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佛山照明發(fā)布股權(quán)激勵(lì)提示性公告和定向增發(fā)公告。公司擬募集資金10.95億元繼續(xù)加碼海洋照明、智慧路燈及新能源車燈新賽道，并計(jì)劃向公司董事、高管及核心骨干等授予不超過1300萬(wàn)股限制性股票，占公司總股本的0.95%。此次定增將幫助公司引入智能化生產(chǎn)管理系統(tǒng)，提升公司生產(chǎn)效率與交付能力以滿足下游日益增長(zhǎng)的需求，加速公司轉(zhuǎn)型升級(jí)。同時(shí)股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)解鎖條件可能與定增項(xiàng)目的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相互關(guān)聯(lián)，在發(fā)揮對(duì)核心員工的激勵(lì)作用的同時(shí)，進(jìn)一步保障公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
　　▍定向增發(fā)持續(xù)投入，繼續(xù)開拓新賽道。公司基于“守住基本盤，開拓新賽道”的戰(zhàn)略，決議通過非公開發(fā)行股票方式繼續(xù)加碼海洋照明、智慧路燈和新能源車燈等新賽道。公司計(jì)劃募集資金10.95億元，用于投資自動(dòng)化改造與數(shù)字化轉(zhuǎn)型建設(shè)、海南產(chǎn)業(yè)園一期、智慧路燈建設(shè)、車燈模組生產(chǎn)建設(shè)及研發(fā)中心建設(shè)五大項(xiàng)目，投資額分別為3.65/2.53/0.92/2.40/1.45億元，公司測(cè)算前四大項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率（稅后）分別為17.67%/16.29%/23.48%/18.06%，靜態(tài)投資回報(bào)期（稅后）分別為6.31/6.86/5.29/6.10年。
　　▍公司控股股東廣晟集團(tuán)將參與本次定增。本次發(fā)行前廣晟集團(tuán)及其一致行動(dòng)人電子集團(tuán)、香港廣晟投資、香港華晟合計(jì)持有公司股份4.20億股，占公司總股本30.82%。本次發(fā)行對(duì)象包括公司實(shí)控人廣晟集團(tuán)在內(nèi)的不超過35名符合證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特定對(duì)象，廣晟集團(tuán)擬認(rèn)購(gòu)本次募集資金總額的25%，將進(jìn)一步支持公司發(fā)展，增強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。
　　▍擬投項(xiàng)目下游市場(chǎng)前景廣闊，自動(dòng)化生產(chǎn)助力轉(zhuǎn)型升級(jí)。在汽車電子化、智能化發(fā)展趨勢(shì)下，汽車照明作為整車的必要部件直接影響著行車安全和駕駛體驗(yàn)，據(jù)QYResearch數(shù)據(jù)，2021年全球車燈市場(chǎng)銷售額達(dá)335.02億美元，預(yù)計(jì)至2028年將達(dá)到475.58億美元。公司近年來通過縱向兼并加速向新能源領(lǐng)域轉(zhuǎn)型升級(jí)，但受制于場(chǎng)地及設(shè)備條件，交付能力已難以滿足客戶需求。此次募資將引入智能化生產(chǎn)管理系統(tǒng)，建設(shè)周期約18個(gè)月，建成后預(yù)計(jì)將大幅度提高生產(chǎn)效率，通過規(guī)模化以降本提效。本次產(chǎn)能擴(kuò)張主要將針對(duì)主流汽車主機(jī)廠客戶進(jìn)行產(chǎn)品交付，將進(jìn)一步提升市占率及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　▍股權(quán)激勵(lì)與定增相關(guān)聯(lián)，助力業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司此次發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的提示性公告，擬授予限制性股票數(shù)量不超過1300萬(wàn)股，占公司總股本的0.95%，激勵(lì)對(duì)象主要為公司董事、高級(jí)管理人員、中層管理人員及核心骨干人員。此次股權(quán)激勵(lì)可能將與定增相互關(guān)聯(lián)，將業(yè)績(jī)解鎖條件與擬投項(xiàng)目的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)掛鉤，在發(fā)揮激勵(lì)作用的同時(shí)也為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供有力保障。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)提示：下游客戶開拓不及預(yù)期，定增項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期，下游需求萎縮風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇風(fēng)險(xiǎn)。
　　▍盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：公司擬定增持續(xù)加碼新賽道，彰顯轉(zhuǎn)型升級(jí)決心，新能源車燈業(yè)務(wù)放量在即，股權(quán)激勵(lì)進(jìn)一步提升核心員工積極性。結(jié)合Q4地產(chǎn)后周期復(fù)蘇不及預(yù)期及三季報(bào)業(yè)績(jī)情況，我們調(diào)整公司2022-2024年EPS預(yù)測(cè)至0.20/0.30/0.34元（原預(yù)測(cè)值為0.28/0.32/0.40元），維持“買入”評(píng)級(jí)。