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投資要點(diǎn)
　　 ▌核心要點(diǎn)
　　本周海外加息預(yù)期降溫疊加國(guó)內(nèi)突發(fā)全面降準(zhǔn)，宏觀順風(fēng)逐步回歸，A股企穩(wěn)再迎催化。關(guān)注一季報(bào)業(yè)績(jī)成色和4月政治局會(huì)議政策動(dòng)向，A股有望重啟升勢(shì)，持續(xù)看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)和國(guó)企改革兩大主線。
　　▌央行為何超預(yù)期降準(zhǔn)？
　　本次全面降準(zhǔn)略超預(yù)期，意在助力經(jīng)濟(jì)和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)：從經(jīng)濟(jì)角度看，經(jīng)濟(jì)修復(fù)還需政策發(fā)力，信用擴(kuò)張離不開(kāi)寬貨幣的支持。從風(fēng)險(xiǎn)角度看，海外風(fēng)險(xiǎn)事件持續(xù)發(fā)酵，央行把握美聯(lián)儲(chǔ)加息前的窗口期降準(zhǔn)，有助于對(duì)沖外部沖擊。
　　▌歷次降準(zhǔn)后A股怎么走？
　　復(fù)盤2000年以來(lái)的17次全面降準(zhǔn)：從大勢(shì)影響看，短期有助于提振市場(chǎng)情緒，但并非A股上行的充分條件。從行業(yè)影響看，大盤風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)，長(zhǎng)期成長(zhǎng)超額領(lǐng)先。
　　▌本次降準(zhǔn)對(duì)A股有何影響？
　　2月以來(lái)，A股調(diào)整主要是受宏觀逆風(fēng)擾動(dòng)，“外脹內(nèi)滯”擔(dān)憂再起。本周海外通脹如期回落加息預(yù)期降溫疊加國(guó)內(nèi)突發(fā)全面降準(zhǔn)釋放積極穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，去年11月以來(lái)東升西落的宏觀順風(fēng)逐步回歸，或?qū)⒅κ袌?chǎng)企穩(wěn)。等3月FOMC加息放緩指引落地，配合一季報(bào)業(yè)績(jī)修復(fù)和4月政治局會(huì)議政策發(fā)力，A股有望迎來(lái)催化破局，重啟上行態(tài)勢(shì)。
　　▌哪些行業(yè)主線值得關(guān)注？
　　數(shù)字經(jīng)濟(jì)和央國(guó)企再添新催化，后續(xù)表現(xiàn)仍值得關(guān)注：
　　數(shù)字經(jīng)濟(jì)：ChatGPT 4、文心一言、微軟365 Copilot重磅推出，AI技術(shù)再迎重大突破，繼續(xù)對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)形成催化。關(guān)注算力及數(shù)據(jù)、技術(shù)平臺(tái)、商業(yè)應(yīng)用三大主線。
　　央國(guó)企：ETF增量資金入市、一帶一路助力和國(guó)企改革深化，央國(guó)企估值仍在重塑，關(guān)注高折價(jià)高分紅、國(guó)企改革+數(shù)字經(jīng)濟(jì)、國(guó)企改革+產(chǎn)業(yè)安全等方向。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　?。?）政策不及預(yù)期
　?。?）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)
　?。?）美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期加息