>> 華鑫證券-高頻指標(biāo)周報：基建地產(chǎn)延續(xù)修復(fù)，兩會定調(diào)質(zhì)升量穩(wěn)-230306
| 上傳日期： |
2023/3/7 |
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| 1297KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
譚倩,朱珠,周灝 |
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▌ 1、節(jié)后經(jīng)濟(jì)修復(fù)成色如何？
本周經(jīng)濟(jì)延續(xù)修復(fù)，出行小幅環(huán)比回落，生產(chǎn)復(fù)工持續(xù)推進(jìn)，地產(chǎn)延續(xù)回暖。
人流物流：出行基本恢復(fù)至歷年同期，與上周相比小幅回落；國內(nèi)執(zhí)行航班周環(huán)比下降1.89%；貨運(yùn)修復(fù)至節(jié)前水平。
生產(chǎn)復(fù)工：生產(chǎn)復(fù)工持續(xù)修復(fù)，中下游開工基本修復(fù)至歷年水平，好于中上游；建筑業(yè)景氣度延續(xù)回升。
消費(fèi)需求：二手房銷售快速回升，恢復(fù)至歷年的208%；30大中城市商品房成交面積持續(xù)上升，周環(huán)比漲幅5.59%。
▌ 2、通脹走勢如何？
本周各類農(nóng)產(chǎn)品價格漲跌互現(xiàn)，豬肉價格上漲0.66%。資源品價格漲跌互現(xiàn)，布油止跌轉(zhuǎn)漲，上漲1.97%。
▌ 3、利率環(huán)境有哪些變化？
2-3月交匯之際，為了維護(hù)市場流動性平穩(wěn)，2月末央行進(jìn)行大額資金投放，3月1日開始，央行持續(xù)回收資金，資金面回穩(wěn)。
▌ 4、海外有哪些新動向？
1月PCE超預(yù)期，多名美聯(lián)儲官員發(fā)聲繼續(xù)支持加息；10年美債收益率沖上4%。利差倒掛走勢分化，美國制造業(yè)PMI延續(xù)弱勢，服務(wù)業(yè)PMI保持韌性，仍需關(guān)注2月非農(nóng)數(shù)據(jù)。
▌ 5、政策和數(shù)據(jù)有哪些看點(diǎn)？
數(shù)據(jù)方面，本周發(fā)布了2月PMI數(shù)據(jù)：PMI超預(yù)期走強(qiáng)，大中小企業(yè)景氣度全面回暖。
財政方面，2023年積極的財政政策要加力提效，加力就是要適度加大財政政策擴(kuò)張力度，提效就是要提升政策效能。
貨幣方面，人民銀行行長易綱表示，目前我國貨幣政策的主要變量水平是比較合適的，實際利率水平是比較合適，2023年人民幣匯率還會在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。
政策方面，2023年政府工作報告以穩(wěn)為主，5%左右的GDP目標(biāo)落在預(yù)期下限，財政增量空間有限，貨幣結(jié)構(gòu)性發(fā)力。地產(chǎn)和地方債務(wù)風(fēng)險底線明確，均是防暴雷，化存量、控增量組合拳。亮點(diǎn)是向改革要增長，重點(diǎn)是數(shù)字轉(zhuǎn)型及國企改革，對應(yīng)的數(shù)據(jù)財政和股權(quán)財政有望接棒土地財政，關(guān)注其中的TMT和央國企估值重構(gòu)新機(jī)會。
▌ 6、下周重要數(shù)據(jù)與政策（03/06-03/12）：
中國2月社融，CPI，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)。
中國兩會記者會，日央行利率決定，鮑威爾兩院聽證會。
▌風(fēng)險提示
?。?）宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行
?。?）疫情反復(fù)沖擊
（3）政策效果不及預(yù)期
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