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避險(xiǎn)情緒催生降息定價(jià)黃金再創(chuàng)年內(nèi)新高
　　1.走勢(shì)回顧：本周白銀加速補(bǔ)漲黃金，倫敦金銀比開(kāi)始回落。受歐美銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊影響，持有成本兩端同時(shí)回落，對(duì)貴金屬支撐明顯。
　　2.宏觀面：本周，美聯(lián)儲(chǔ)推出流動(dòng)性支持工具未能停止歐美銀行業(yè)危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵，避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫，使得市場(chǎng)對(duì)于聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息預(yù)期明顯回落，降息定價(jià)再度出現(xiàn)。此外，美元流動(dòng)性壓力指標(biāo)大幅走強(qiáng)，周五泰德利差直逼本輪緊縮周期以來(lái)高位區(qū)域，后續(xù)需要重點(diǎn)予以關(guān)注。
　　3.資金面：本周，金銀投資需求開(kāi)始分化，受避險(xiǎn)情緒推動(dòng)黃金ETF持倉(cāng)大幅增加，白銀ETF持倉(cāng)連續(xù)4周減少。投機(jī)資金方面，多頭主要流入黃金，白銀現(xiàn)階段仍以空頭減持為主。
　　4.行情展望：避險(xiǎn)情緒及其衍生而來(lái)的加息放緩乃至貨幣政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期對(duì)貴金屬形成短期支撐。特別是黃金配置資金開(kāi)始對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件形成正向回應(yīng)。未來(lái)可從美元流動(dòng)性壓力指標(biāo)和配置資金流向雙管齊下，對(duì)市場(chǎng)情緒后續(xù)影響作一跟蹤。目前來(lái)看，該事件或影響聯(lián)儲(chǔ)加息幅度但難以改變方向。鑒于3月點(diǎn)陣圖或?qū)⒅匦滦?zhǔn)市場(chǎng)預(yù)期，考慮到聯(lián)儲(chǔ)尚未拋棄“實(shí)際利率政策回正”這一停止加息的參考基準(zhǔn)，需警惕金銀高位獲利回吐的可能。策略上，鑒于當(dāng)前黃金價(jià)格接近歷史高點(diǎn)區(qū)域，建議配置交易者可適度減倉(cāng)并等待回調(diào)后的機(jī)會(huì)；投機(jī)交易者觀望或輕倉(cāng)參與為主。