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●終端需求，回暖節(jié)奏反復(fù)。上周，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格小幅下行，螺紋全國(guó)均價(jià)下行至4493元/噸，熱卷全國(guó)均價(jià)下行至4451元/噸。上周螺紋社會(huì)庫存下降3.38%;熱卷社庫存下降5.72%。下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快，需求環(huán)比回暖有所反復(fù)，庫存繼續(xù)下降。
　　●鋼鐵供給，緩慢回升。高爐開工率82.29%，較上周上升0.29。硅錳下游五大鋼材周需求環(huán)比增加1.26%。鋼廠利潤(rùn)略有改善，鋼材產(chǎn)量平穩(wěn)回升。
　　●硅鐵方面，價(jià)格較為承壓。2023年1月和2月，硅鐵出口量共7.59萬噸，截止到2023年2月出口累計(jì)同比下降34.63%，日本2023年2月制造業(yè)PMI47.7，環(huán)比下降1.2，預(yù)計(jì)出口量仍將下行。關(guān)注餓烏沖突進(jìn)—步動(dòng)向，若有好轉(zhuǎn)，硅鐵出口量將進(jìn)一步下降。需求方面，粗鋼產(chǎn)量逐漸回升;金屬鎂2023年2月份產(chǎn)量7.09萬噸，2023年1月同比上漲0.85%。供應(yīng)方面，硅鐵產(chǎn)量較為正常，3月第二周硅鐵日均產(chǎn)量15705噸，周度環(huán)比下降0.06%，預(yù)計(jì)進(jìn)—步下調(diào)空間較小。鋼廠開工逐漸恢復(fù)到較高位置，金屬鎂和出口需求—般，整體供應(yīng)仍然過剩。市場(chǎng)短期內(nèi)或考驗(yàn)成本支撐。
　　●硅錳方面，南非或又罷工，利多錳礦。需求端，鋼廠開工率緩慢抬升，鋼招價(jià)格目前難改調(diào)降趨勢(shì)。南非罷工影響鐵路運(yùn)輸，錳礦山發(fā)貨短期內(nèi)受到一定影響，硅錳盤面也表現(xiàn)的較為抗跌。目前錳礦倒掛情況仍在，預(yù)計(jì)短期內(nèi)錳礦現(xiàn)貨價(jià)格或有所上行，倒掛情況將有所改善。目前來看，南非限電未能對(duì)錳礦生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)產(chǎn)生較大影響。供給端周度開工率65.98%，環(huán)比下降0.61%。本周港口礦604.8萬噸，環(huán)比下降6萬噸。2023年2月全球制造業(yè)PMI50，環(huán)比下降0.9。由于南非罷工影響錳礦運(yùn)輸，短期內(nèi)錳礦價(jià)格或有所抬升，疊加美元上行，預(yù)計(jì)硅錳價(jià)格窄幅震蕩為主，成本支撐力度較強(qiáng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:硅鐵廠大面積減停產(chǎn)、鋼廠開工短期內(nèi)大幅增加
　　操作建議:逢高做空硅鐵