>> 德邦證券-中國貿(mào)易鏈系列研究：中俄貿(mào)易分析框架-230320
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
大小： |
1294KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
吳開達,肖峰 |
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投資要點：
導(dǎo)讀：習(xí)總書記即將訪俄，中俄關(guān)系成熟堅韌。我們構(gòu)建了中俄貿(mào)易分析框架：出口維度丨主要貿(mào)易商品分布在中游制造業(yè)和下游消費品；進口維度丨主要貿(mào)易商品分布在上游原材料及農(nóng)產(chǎn)品。
習(xí)總書記即將訪俄，中俄關(guān)系成熟堅韌。應(yīng)俄羅斯聯(lián)邦總統(tǒng)普京邀請，國家主席習(xí)近平將于3月20日至22日對俄羅斯進行國事訪問。外交部發(fā)言人汪文斌3月17日在例行記者會上表示，習(xí)總書記即將對俄羅斯進行的國事訪問，將是一次友誼之旅、合作之旅、和平之旅。根據(jù)新華社報道，習(xí)總書記訪俄體現(xiàn)了中俄關(guān)系的成熟堅韌，中俄關(guān)系持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展，不僅有利于雙方，也將為世界注入更多穩(wěn)定性。
構(gòu)建中俄貿(mào)易分析框架。我們通過三項核心指標構(gòu)建中俄貿(mào)易關(guān)系框架：1、中國依賴度判定：中國進/出口俄羅斯占中國總進/出口；2、俄羅斯依賴度判定：俄羅斯從中國進/出口占俄羅斯總進/出口；3、替代性判定：俄羅斯進/出口占世界總進/出口。通過對三項指標進行組合，篩選2021年貿(mào)易額在1億美元以上商品，對應(yīng)至四個維度的風(fēng)險級別：a.極高風(fēng)險：中國依賴俄羅斯+難替代；b.高風(fēng)險：中國依賴俄羅斯+可替代、相互依賴+難替代；c.中風(fēng)險：相互依賴+可替代、俄羅斯依賴中國+難替代、互不依賴+難替代；d.低風(fēng)險：俄羅斯依賴中國+可替代、互不依賴+可替代。
出口維度丨主要貿(mào)易商品分布在中游制造業(yè)和下游消費品。HS二位層面，中國出口俄羅斯商品價值占出口全球比例位于0%~8%之間，俄羅斯從中國進口占俄羅斯總進口比例為2%-75%，俄羅斯進口占世界總進口比例為0%~6%。中國出口俄羅斯商品比例整體偏低，對俄出口依賴度低，同時俄羅斯進口占世界總進口比例低，可替代性高，出口維度與俄羅斯貿(mào)易整體風(fēng)險較低。從金額角度，中國出口俄羅斯主要貿(mào)易商品范圍（貿(mào)易額>10億美元）為電機及電氣設(shè)備、鍋爐、機器及機械器具、車輛及其零件、塑料及其制品、有機化學(xué)品、鞋靴、護腿及其零部件、鋼鐵制品、玩具和運動用品及配件、家具、照明及發(fā)光標志、光學(xué)儀器及醫(yī)療設(shè)備、非針織或非鉤編的服裝、針織或鉤編的服裝。中國出口俄羅斯主要貿(mào)易商品分布在中游制造業(yè)和下游消費品。中國出口俄羅斯無極高風(fēng)險商品和高風(fēng)險商品。
進口維度丨主要貿(mào)易商品分布在上游原材料及農(nóng)產(chǎn)品。HS二位層面，中國進口俄羅斯商品價值占進口全球比例位于0%~32%之間，俄羅斯從中國出口占俄羅斯總出口比例為1%~65%，俄羅斯出口占世界總出口比例為0%~15%。我們同樣將大于5%定義為高依賴度，進口額占世界總進口比例大于5%定義為難替代。經(jīng)過篩選，金額角度，中國進口俄羅斯主要交易商品（貿(mào)易額>10億美元）包括礦物燃料&礦物油、礦砂、礦渣及礦灰、木及木制品、鍋爐、機器及機械器具、銅及其制品、魚、甲殼動物等水生無脊椎動物、鋼鐵。中國進口俄羅斯主要貿(mào)易商品分布在上游原材料。中國進口俄羅斯無極高風(fēng)險商品，高風(fēng)險商品主要在上游原材料和農(nóng)產(chǎn)品，包括石油石化|礦物燃料&礦物油；基礎(chǔ)化工|肥料；金屬|(zhì)鎳及其制品；農(nóng)林牧漁|木及木制品；農(nóng)林牧漁|谷物。
風(fēng)險提示：貿(mào)易數(shù)據(jù)計算偏差；進出口數(shù)據(jù)對產(chǎn)業(yè)鏈解釋力度有限；全球供應(yīng)鏈風(fēng)險加大。
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