>> 方正中期期貨-生豬期貨日報-230320
| 上傳日期： |
2023/3/21 |
大小： |
1520KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
周一，大宗商品震蕩回落，生豬期價跟跌，遠(yuǎn)月合約出現(xiàn)補(bǔ)跌，現(xiàn)貨市場情緒繼續(xù)回暖。截止收盤，主力05合約收于15845元/噸，環(huán)比跌1.22%，07合約16990元/噸，環(huán)比漲2.41%?；?5（河南）-45元/噸，基差07（河南）-1190元/噸。本周初生豬現(xiàn)貨企穩(wěn)，今日全國均價15.22元/公斤左右，環(huán)比周末漲0.06元/公斤，近期屠宰量高位回落，本周小幅反彈。大豬集中出欄后，空欄增加，春季氣溫回升進(jìn)入補(bǔ)欄旺季，標(biāo)豬轉(zhuǎn)二次育肥積極性走強(qiáng)，或?qū)Χ唐谪i價形成支撐，非瘟疫情傳聞較多，本周仔豬價格止?jié)q回落。
【重要資訊】
3月17日，中國人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點(diǎn)。本次下調(diào)后金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%。
基本面數(shù)據(jù)，截止3月19日，第11周出欄體重122.77kg，周環(huán)比降0.21kg，同比增3.47kg，豬肉庫容率28.09%，環(huán)上周升0.24%，同比增6.29%。生豬交易體重再度回落，上周屠宰量低開高走出現(xiàn)反彈，但絕對量已遠(yuǎn)低于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量91.69萬頭，周環(huán)比升2.40%，同比降3.50%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第11周豬糧比5.39：1，環(huán)比上周跌2.81%，同比高24.42%，外購育肥利潤-478元/頭，周環(huán)比跌108元/頭，同比跌285元/頭，自繁自養(yǎng)利潤-255元/頭，環(huán)比跌53元/頭，同比高262元/頭，養(yǎng)殖利潤偏弱震蕩，目前育肥利潤任處在歷史同期低位水平，自繁自養(yǎng)利潤跟隨仔豬價格回到盈虧平衡附近；卓創(chuàng)7KG仔豬均價82.02元/kg，環(huán)比上周跌1.05%，同比漲110.91%；二元母豬價格32.70元/kg，環(huán)比上周漲0.49%，同比跌0.41%。豬糧比止?jié)q回落，再度逼近一級過度下跌預(yù)警區(qū)間。
【交易策略】
上周五央行宣布降準(zhǔn)，對短期市場形成一定利多。但商品整體處在高位，一定程度對國內(nèi)流動性寬松預(yù)期已經(jīng)計(jì)價。近期近消費(fèi)端商品再度出現(xiàn)大跌，生豬期價低開高走，05合約再度回到養(yǎng)殖成本附近。生豬供需基本面上，當(dāng)前屠宰量已逐步見頂回落，大豬供給高峰逐步過去，但出欄體重近期止跌反彈，暗示市場壓欄再度發(fā)生。二季度開始消費(fèi)旺季逐步得到強(qiáng)化疊加生鮮品集體偏強(qiáng)，這令豬價的邊際壓力大幅減輕，豬肉消費(fèi)的性價比再度凸顯。4月份開始清明及五一假期臨近，豬價將逐步過度至季節(jié)性旺季，因此生豬近端現(xiàn)貨價格大概率處在底部回升階段。中期我們認(rèn)為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計(jì)盈利的時間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，2023年一季度末，產(chǎn)業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài)，只不過由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會太高、時間不會太久。期價上，05合約再度回到養(yǎng)殖成本線附近，07及09合約對05旺季升水偏低，由于生豬期價目前整體估值不高，收儲加持下，期價存在繼續(xù)往上修復(fù)的空間。交易上，政策托市疊加消費(fèi)復(fù)蘇，或令市場情緒持續(xù)回暖，近端單邊反彈對待，激進(jìn)投資者07合約多頭繼續(xù)持有，前期空5多7套利逢低止盈離場，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移的風(fēng)險。
【風(fēng)險點(diǎn)】疫病導(dǎo)致存欄損失，消費(fèi)不及預(yù)期，飼料原料價格，儲備政策
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