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跟蹤復(fù)盤美國(guó)投融資情況、以及全球TOP 15藥企研發(fā)投入情況：我們能看到美國(guó)整體投融資依然處于歷史高點(diǎn)，且從季度維度出發(fā)，未來有望逐漸改善；另外從全球TOP 15研發(fā)投入的情況，我們整體依然可以看到繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)健向上增長(zhǎng)中。
　　海外CXO財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)——員工、訂單、資本開支均呈現(xiàn)向上增長(zhǎng)，表征行業(yè)景氣度持續(xù)：重點(diǎn)關(guān)注的12家CXO公司22年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入518億美元，同比增長(zhǎng)8.3%，其中臨床CRO業(yè)務(wù)、CDMO業(yè)務(wù)、實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入339.03億美元、150.69億美元、27.97億美元，同比增長(zhǎng)分別為6.4%、11.1%、16.5%，其中尤其是生物藥CDMO細(xì)分行業(yè)同比增速為20.0%，呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)。另外我們跟蹤臨床CRO企業(yè)的員工增長(zhǎng)（同比增速基本處于5%~10%）和訂單增長(zhǎng)（整體新簽訂單同比增長(zhǎng)約6.3%）、以及CDMO的資本開支呈現(xiàn)趨勢(shì)性向上等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，也能有效表征行業(yè)處于景氣度中。
　　從22Q4的投資者交流紀(jì)要看景氣度——整體上能看到行業(yè)依然處于景氣度中：IQVIA/Covance/ICLR詢單情況均繼續(xù)呈現(xiàn)高強(qiáng)度且未發(fā)現(xiàn)異常取消，另外MEDP詢單情況出現(xiàn)略微變?nèi)鹾腿∠闆r略微變多，以及ICLR的Biotech客戶訂單金額略微放緩;另外CRL發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)從22Q4開始重新有增量需求，且LONZA也在預(yù)期投融資有望23Q1緩慢恢復(fù)，表征行業(yè)景氣度變好的趨勢(shì)。
　　核心海外CXO企業(yè)2023年業(yè)績(jī)指引依然處于穩(wěn)健增長(zhǎng)中：IQVIA、Covance、ICLR、MEDP預(yù)計(jì)23年臨床CRO業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入將分別同比增長(zhǎng)5%~7%（扣除新冠，收入內(nèi)生增速為10%~12%）、5%~7%、2.6%~7.7%、15.8%~19.9%；Lonza給予23年全年收入指引，即為“High single-digit CER sales growth”。
　　投資建議：綜合分析海外投融資數(shù)據(jù)以及全球TOP 15研發(fā)投入情況，以及海外CXO公司22年?duì)I業(yè)收入、訂單、員工數(shù)量以及資本開支增長(zhǎng)情況，我們維持前期對(duì)海外CXO行業(yè)的景氣度判斷，基于國(guó)內(nèi)的工程師紅利以及產(chǎn)業(yè)成本優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)看好國(guó)內(nèi)CXO景氣度，我們繼續(xù)推薦藥明康德、九洲藥業(yè)、陽光諾和、百誠(chéng)醫(yī)藥、凱萊英、博騰股份、和元生物、普蕊斯等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：投融資趨弱影響、中美關(guān)系帶來業(yè)務(wù)關(guān)系的不確定性、業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期。