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從建筑行業(yè)整產業(yè)鏈來看，AI+或對建筑設計率先起影響：
　　AI+近來成為市場關注度較高的熱點話題，隨技術迭代，未來AI+或對人類工作環(huán)境的影響越來越大。建筑行業(yè)作為國民經濟的支柱產業(yè)之一，行業(yè)競爭激烈且規(guī)模較大，技術門檻不高且產業(yè)鏈條延伸較為廣泛。傳統建筑行業(yè)大類可以主要分為土建行業(yè)、施工安裝行業(yè)、裝修行業(yè)及設計行業(yè)。從目前AI+應用的發(fā)展階段觀察，對于資金密集型或人力密集型的細分行業(yè)，如土建、施工、裝修等，AI+的影響或相對較小。而對于知識密集（腦力密集型）型的設計行業(yè)來講，則有可能面臨AI+不斷技術迭代下的沖擊。
　　設計行業(yè)面臨諸多痛點，人均產值存在天花板：
　　我們認為，當前行業(yè)的痛點在于：1）由于繪圖效率問題（目前主要為CAD二維繪圖，BIM尚未普及），個人難以承載更多工作量，導致人均產值天花板明顯。2）設計行業(yè)為知識密集型行業(yè)，設計師通常為相關專業(yè)出身，其人力成本較高。3）項目管理難度較大，人員管理有明顯瓶頸。我們以華設集團為例，作為行業(yè)領先企業(yè)，2021年，員工數量僅為6000余人，其人均產值約為97萬元，人均薪酬支出達30萬元；同時由于管理規(guī)模擴張導致中臺成本較高，人均費用（研發(fā)+銷售+管理）則達14萬元。
　　AI+或為行業(yè)帶來較多影響，從而引領行業(yè)變革：
　　我們認為，AI+的引入或將：1）提高工作效率：以更高效繪圖帶來人均產值的大幅提升。2）降低成本：減少初級設計師、造價師的配置規(guī)模（基礎繪圖人員等），降低人員薪酬的支出。3）突破管理半徑瓶頸：當今最大設計院人員數量也很難超過萬人，AI+或使設計公司管理邊界大幅拓寬。
　　設計行業(yè)部分環(huán)節(jié)或將率先受到沖擊：設計行業(yè)大類可分為方案設計（創(chuàng)意設計）、結構設計、施工圖設計（繪圖）、造價預算（造價師）。我們認為：1）AI+對于創(chuàng)意設計影響相對有限，但可以提升主創(chuàng)人員工作效率。2）結構設計涉及建筑安全，判斷短期沖擊有限。3）施工圖設計、造價師等環(huán)節(jié)，可能較早受到AI+沖擊。
　　對行業(yè)格局或將產生影響：1）AI+沖擊下，對于歷史設計數據、設計經驗有數字化積累，且數字化實力較強的頭部企業(yè)，或帶來競爭上的比較優(yōu)勢。2）對于施工圖繪制、造價人員配置較高的企業(yè)，或將減輕成本負擔。3）由于AI賦能，行業(yè)管理邊界拓寬，或將使行業(yè)格局將進一步向龍頭企業(yè)集中，打破當前行業(yè)的分散現狀。
　　投資建議：我們建議關注：華設集團（基建設計龍頭，數字化行業(yè)領先，23年7.5XPE）；華陽國際（BIM正向設計先行者，數字經驗積累豐富，造價師團隊規(guī)模龐大，房建需求復蘇受益，23年13.0XPE）；深城交（區(qū)域基建設計龍頭，具有龐大的數字交通軟件開發(fā)團隊）及華建集團。注：23年PE數據均基于wind一致盈利預測。
　　風險分析：基建投資不及預期、技術迭代及實際應用不及預期。