>> 華鑫證券-宏觀點評報告：3月點陣圖的三個信號-230323
| 上傳日期： |
2023/3/23 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
譚倩,朱珠 |
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事件
2023年3月23日，美聯(lián)儲3月FOMC會議上加息25BP，發(fā)表對銀行風險的看法，并公布了一季度的經(jīng)濟預測數(shù)據(jù)。
投資要點
▌ 3月點陣圖有哪些信號？
加息將停，加息頂點較12月沒有變化，預計到5月25BP后結(jié)束本輪加息。
降息尚遠，再度強調(diào)了2023年不會降息，聯(lián)儲上調(diào)了2023年通脹預測，下調(diào)了2023年的失業(yè)率預測，進一步降低了降息的可能。
步伐放緩，受到通脹粘性的影響，2024年首次降息時間推后，全年降息的幅度放慢25BP，預計會有3次25BP的降息。
▌聯(lián)儲如何看銀行風波？
鮑威爾曾考慮過暫停加息，并明確將流動性風險納入美聯(lián)儲政策決定。表示一旦后續(xù)金融條件收縮超預期，聯(lián)儲的加息窗口將快速關(guān)閉，使得本輪貨幣緊縮提前結(jié)束。
▌資產(chǎn)方向如何錨定？
美股：衰退恐慌下，預計在下半年逐漸迎來配置窗口期
美債：通脹交易邏輯逐漸退出，預計維持上有頂下有底的震蕩狀態(tài)。
美元：大銀行的美元存款的性價比凸顯，避風港屬性持續(xù)。
黃金：短期略有壓制，但右側(cè)配置窗口臨近。
A股：企穩(wěn)在即，經(jīng)濟修復確定性和風險傳導的有限性凸顯避風港屬性。
▌風險提示
?。?）全球金融條件緊縮超預期
?。?）聯(lián)儲貨幣政策快速轉(zhuǎn)向
?。?）地緣政治風險再起
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