>> 方正中期期貨-生豬期貨日?qǐng)?bào)-230322
| 上傳日期： |
2023/3/23 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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摘要：
【行情復(fù)盤】
周三，中俄經(jīng)濟(jì)合作聯(lián)合聲明，引發(fā)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口增加預(yù)期，飼料端糧油再度出現(xiàn)大跌，生豬期價(jià)低開(kāi)高走，近月合約觸碰前低后跌勢(shì)放緩，遠(yuǎn)月合約小幅反彈。截止收盤，主力05合約收于15870元/噸，環(huán)比跌0.16%，07合約16880元/噸，環(huán)比跌0.18%。近期生豬57價(jià)差再度回落，出現(xiàn)反復(fù)。基差05（河南）-45元/噸，基差07（河南）-1190元/噸。本周初生豬現(xiàn)貨企穩(wěn)，今日全國(guó)均價(jià)15.06元/公斤左右，環(huán)比昨日跌0.05元/公斤，近兩周小幅反彈。非瘟疫情傳聞?shì)^多，本周仔豬價(jià)格止?jié)q震蕩，出欄體重小幅回落。
【重要資訊】
3月22日，中華人民共和國(guó)主席和俄羅斯聯(lián)邦總統(tǒng)關(guān)于2030年前中俄經(jīng)濟(jì)合作重點(diǎn)方向發(fā)展規(guī)劃的聯(lián)合聲明，其中在市場(chǎng)化原則基礎(chǔ)上發(fā)展冶金、化肥、化工產(chǎn)品等大宗商品及礦產(chǎn)資源領(lǐng)域長(zhǎng)期互惠供應(yīng)合作。
基本面數(shù)據(jù)，截止3月19日，第11周出欄體重122.77kg，周環(huán)比降0.21kg，同比增3.47kg，豬肉庫(kù)容率28.09%，環(huán)上周升0.24%，同比增6.29%。生豬交易體重再度回落，上周屠宰量低開(kāi)高走出現(xiàn)反彈，但絕對(duì)量已遠(yuǎn)低于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量91.69萬(wàn)頭，周環(huán)比升2.40%，同比降3.50%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第11周豬糧比5.39：1，環(huán)比上周跌2.81%，同比高24.42%，外購(gòu)育肥利潤(rùn)-478元/頭，周環(huán)比跌108元/頭，同比跌285元/頭，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)-255元/頭，環(huán)比跌53元/頭，同比高262元/頭，養(yǎng)殖利潤(rùn)偏弱震蕩，目前育肥利潤(rùn)任處在歷史同期低位水平，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)跟隨仔豬價(jià)格回到盈虧平衡附近；卓創(chuàng)7KG仔豬均價(jià)82.02元/kg，環(huán)比上周跌1.05%，同比漲110.91%；二元母豬價(jià)格32.70元/kg，環(huán)比上周漲0.49%，同比跌0.41%。豬糧比止?jié)q回落，再度逼近一級(jí)過(guò)度下跌預(yù)警區(qū)間。
【交易策略】
本周中俄聯(lián)合聲明，引發(fā)對(duì)俄農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口預(yù)期增加，農(nóng)產(chǎn)品板塊大跌，其中糧油領(lǐng)跌，飼料成本有望進(jìn)一步下移。生豬期價(jià)低開(kāi)高走，05合約再度回到養(yǎng)殖成本附近。生豬供需基本面上，當(dāng)前屠宰量已逐步見(jiàn)頂回落，大豬供給高峰逐步過(guò)去，但出欄體重近期止跌反彈，暗示市場(chǎng)壓欄再度發(fā)生。二季度開(kāi)始消費(fèi)旺季逐步得到強(qiáng)化疊加生鮮品集體偏強(qiáng)，這令豬價(jià)的邊際壓力大幅減輕，豬肉消費(fèi)的性價(jià)比再度凸顯。4月份開(kāi)始清明及五一假期臨近，豬價(jià)將逐步過(guò)度至季節(jié)性旺季，因此生豬近端現(xiàn)貨價(jià)格大概率處在底部回升階段。中期我們認(rèn)為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計(jì)盈利的時(shí)間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，2023年一季度末，產(chǎn)業(yè)可能逐步過(guò)度至盈利狀態(tài)，只不過(guò)由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會(huì)太高、時(shí)間不會(huì)太久。期價(jià)上，05合約再度回到養(yǎng)殖成本線附近，07及09合約對(duì)05旺季升水偏低，由于生豬期價(jià)目前整體估值不高，收儲(chǔ)加持下，期價(jià)存在繼續(xù)往上修復(fù)的空間。交易上，政策托市疊加消費(fèi)復(fù)蘇，或令市場(chǎng)情緒持續(xù)回暖，近端單邊反彈對(duì)待，激進(jìn)投資者07合約多頭繼續(xù)持有，前期空5多7套利逢低止盈離場(chǎng)，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移的風(fēng)險(xiǎn)。
【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】疫病導(dǎo)致存欄損失，消費(fèi)不及預(yù)期，飼料原料價(jià)格，儲(chǔ)備政策
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