久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，生產(chǎn)端偏弱，消費(fèi)修復(fù)速度較快，但離疫情前仍有一定差距，房地產(chǎn)投資好轉(zhuǎn)，筑底跡象明顯，基本面整體延續(xù)弱修復(fù)的態(tài)勢，不溫不火。市場對(duì)此預(yù)期充分，影響相對(duì)有限。高頻數(shù)據(jù)也顯示出行端的報(bào)復(fù)性增長未能持續(xù)，對(duì)疫情影響的補(bǔ)坑效用或暫告一段落，后續(xù)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長的強(qiáng)弱將是決定因素。
　　政策上，央行上周五宣布降準(zhǔn)0.25%。由于央行易行長兩會(huì)期間提前釋放了降準(zhǔn)信號(hào)，因此市場預(yù)期較足，上周前半周債市的下行已反映了一定的預(yù)期。消息公布后，10年國債收益率短暫下行1BP，然后快速反彈修復(fù)到原位。綜合歷史和當(dāng)下環(huán)境分析，我們判斷此次降準(zhǔn)更多是常規(guī)操作，略有一些放松的含義，未來大幅降準(zhǔn)降息的可能性不大，對(duì)市場的影響有限。
　　海外因素仍是近期資本市場的主導(dǎo)因素。硅谷銀行危機(jī)剛露曙光，瑞信危機(jī)再度重挫市場。由于吸取了歷次銀行危機(jī)特別是2008-2009年金融危機(jī)的教訓(xùn)，各國央行和市場反應(yīng)較為迅速，危機(jī)沒有在短時(shí)間內(nèi)大幅蔓延。然而，當(dāng)下看，局勢的演繹仍有較大不確定性，還需要繼續(xù)觀望。根據(jù)歷史規(guī)律，如果危機(jī)沒有擴(kuò)散化，以及后續(xù)沒有其他的獨(dú)立事件發(fā)生，市場的反應(yīng)周期大概是兩周。因此，這一輪銀行危機(jī)的市場影響有可能在下周結(jié)束。如果沒有新的演繹或黑天鵝，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將有一定程度的反彈。
　　板塊方面，市場近期備受關(guān)注的數(shù)字經(jīng)濟(jì)和中國特色估值板塊紛紛走強(qiáng)，而新能源板塊持續(xù)下挫。通過分析各板塊之間的相關(guān)關(guān)系發(fā)現(xiàn)，過去2年行情基本受到新能源的主導(dǎo)，而近期隨著新能源的回調(diào)，出于調(diào)倉需要的資金流出，在沒有明顯主線的情況下，各板塊輪動(dòng)加劇。隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)和中國特色估值板塊熱度不減，板塊的輪動(dòng)效應(yīng)減小，新的市場主線或正在形成。
　　站在當(dāng)下，對(duì)政策的預(yù)期博弈暫告一段落。然而，海外因素仍有不確定性。短期有硅谷銀行，中期有通脹加息及經(jīng)濟(jì)修復(fù)，更遠(yuǎn)的時(shí)間則需要關(guān)注全球地緣政治的變化。短期內(nèi)看，如果硅谷銀行的事情無大礙，疊加1-2月份較好的金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場預(yù)計(jì)會(huì)迎來反彈行情。遠(yuǎn)期看，經(jīng)濟(jì)修復(fù)對(duì)全球市場仍有支撐。國債收益率這一波已經(jīng)下行5-6BP，市場預(yù)期調(diào)整已經(jīng)相對(duì)充分。周五已短暫觸及2.85%，如其繼續(xù)下行，且歐美銀行危機(jī)塵埃落定，則是賣出做空的好時(shí)機(jī)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情發(fā)展超預(yù)期；政策不及預(yù)期；海外擾動(dòng)超預(yù)期