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本報告導讀：
　　 3月行業(yè)多空對沖收益11.5%，創(chuàng)策略發(fā)布以來最佳單月表現(xiàn)。使用截至22日的數(shù)據(jù)更新行業(yè)打分表發(fā)現(xiàn)，部分TMT行業(yè)仍靠前，電子、醫(yī)藥、電新排名顯著改善，風格向大盤成長傾斜。得分排名前五（下月的行業(yè)多頭組合）包括：傳媒、電子、建筑、公用、計算機；排名后五（空頭組合）包括：煤炭、非銀、家電、有色、消服。
　　摘要：
　　AIA-Timing策略綜合考慮宏觀、中觀和交易層面信息，尋求審美標準共振，主動提取行業(yè)輪動邏輯線索。2020年初以來多頭組合（AIATiming，后同）年化超額收益率31.4%，信息比率1.2，多空對沖組合年化收益率35.1%。2023年初以來多頭組合年化超額收益率59.6%，信息比率4.28，多空對沖組合年化收益率50.3%；單3月（截至23日）多頭組合實際超額收益8%,多空對沖收益達到11.5%，創(chuàng)AIATiming策略公布以來的最佳（樣本外）單月表現(xiàn)。
　　中國經濟于2月底確認進入美林周期復蘇象限，本期開始采用進攻性權重組合進行行業(yè)打分。中國的美林周期于21年8月進入滯脹象限，于22年9月走出滯脹象限并進入非典型階段；通往復蘇之路并不平坦，22年四季度以來疫情對經濟活動造成超預期擾動，使得經濟在進入復蘇象限前先經歷了“再通脹”階段；本輪“再通脹”持續(xù)的時間較短，截至23年2月底經濟已經正式步入復蘇階段，因此本期開始采用進攻性權重組合對6個中觀因子得分進行加權平均。
　　本期打分表排名中，部分TMT仍靠前，電子、醫(yī)藥、電新排名上升，風格在均衡中向大盤成長傾斜。本期打分表中綜合得分排名靠前的行業(yè)有：傳媒、電子、建筑、公用、計算機、商貿、電新、交運、醫(yī)藥等，成長風格依然占據(jù)主導，傳統(tǒng)賽道排名回升；邏輯上，一方面強AI主題相關催化劑層出不窮是TMT板塊熱度超市場預期的重要原因，但另一方面美國實際利率回落將邊際利好大盤成長風格，這和傳統(tǒng)賽道股關系緊密。得分排名靠后的行業(yè)有：煤炭、非銀、家電、有色、消服、農業(yè)、化工、銀行、地產、建材等；邏輯上，兩會公布的增長目標低于市場預期后順周期交易階段性退潮。
　　AIA-Timing多頭組合最新倉位為95%。我們密切跟蹤國君量化配置團隊擇時觀點，據(jù)此在關鍵轉折點及時調整模擬組合整體倉位。事實證明，在加權AIA多頭行業(yè)組合的基礎上加上基于技術分析理論的倉位管理可進一步增強超額收益及超額收益的穩(wěn)定性。2022年以來共有6次調倉觀點，最近一次是于9月23日在上證指數(shù)跌破3080點時增加模擬組合倉位5%。
　　風險提示：模型主觀性，歷史數(shù)據(jù)有偏，回測時間短，超額均值回歸。