>> 招商證券-廣聯(lián)達(002410)“八三”順利收官，數(shù)字新成本將成為新的發(fā)力點-230324
| 上傳日期： |
2023/3/25 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉玉萍,周翔宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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22年業(yè)績符合預期。其中，造價業(yè)務(wù)云轉(zhuǎn)型進入收獲期，盈利彈性釋放，數(shù)字新成本業(yè)務(wù)成為造價業(yè)務(wù)新的發(fā)力點；施工業(yè)務(wù)受疫情影響增速放緩。報告期內(nèi)公司費用率持續(xù)優(yōu)化公司盈利能力穩(wěn)定提升，維持“強烈推薦”評級。
22年業(yè)績符合預期。公司2022年實現(xiàn)營業(yè)總收入65.91億元，同比增長17.29%；歸母凈利潤9.67億元，同比增長46.26%；扣非凈利潤9.19億元，同比增長41.18%。其中，四季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入21.30億元，同比增長5.51%；歸母凈利潤3.28億元，同比增長76.96%；扣非凈利潤3.10億元，同比增長57.39%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.00元（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增4股。
數(shù)字新成本成為造價業(yè)務(wù)新的發(fā)力點。數(shù)字造價業(yè)務(wù)2022年實現(xiàn)營收47.73億元，同比增長25.16%。報告期內(nèi)簽署云合同39.01億元，同比增長25.84%，報告期末造價業(yè)務(wù)相關(guān)云合同負債26.75億元，相較年初增長30.69%。截至2022年底，數(shù)字造價業(yè)務(wù)全面完成云轉(zhuǎn)型，報告期內(nèi)確認的云收入32.75億元，同比增長27.89%。其中，公司新上線的數(shù)字新成本業(yè)務(wù)持續(xù)拓展標桿客戶和項目數(shù)量，著重發(fā)力于施工方和建設(shè)方成本管控，報告期內(nèi)新簽云合同6.82億元，同比增長236.07%。
施工業(yè)務(wù)受疫情影響增速放緩。數(shù)字施工業(yè)務(wù)2022年實現(xiàn)營收13.26億元，同比增長9.99%。報告期內(nèi)數(shù)字施工業(yè)務(wù)著力推進頭部客戶和重點項目的深度經(jīng)營，確保合同維持較快增長。交付端，由于去年第四季度各地陸續(xù)迎來感染高峰，數(shù)字施工業(yè)務(wù)的實施交付和客戶驗收等工作均受到影響，導致全年收入增速有所放緩。此外，截至2022年末，公司應(yīng)收賬款10.40億元，較去年同期增長110.19%，主要為施工解決方案類業(yè)務(wù)增長回款周期有所增長以及受外部環(huán)境影響四季度復工復產(chǎn)時間有所延遲所致。
費用率持續(xù)優(yōu)化提升盈利能力。報告期內(nèi)公司銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率分別為25.64%、18.65%、22.99%，較去年同期分別下降2.60、0.91、0.74個百分點。20年至今，公司持續(xù)優(yōu)化期間費用投入成效凸顯，2020、2021、2022年公司凈利率分別為8.25%、11.76%、14.67%。
維持“強烈推薦”投資評級。預計公司23至25年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為82.11、101.81、128.29億元，歸母凈利潤分別為13.02、16.91、20.56億元，對應(yīng)PE分別為59.5、45.8、37.7倍，維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示：新開工數(shù)受宏觀經(jīng)濟影響下滑、新業(yè)務(wù)進展低于預期。
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