久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

全年?duì)I收利潤(rùn)增長(zhǎng)穩(wěn)定，看好公司業(yè)績(jī)長(zhǎng)期增長(zhǎng)
　　公司2022年?duì)I收56.16億，同增2.58%；歸母凈利潤(rùn)為6.68億，同增2.23%，均實(shí)現(xiàn)同比穩(wěn)健增長(zhǎng)。4Q22營(yíng)收19.06億（YOY -0.6%），歸母凈利潤(rùn)2.73億（YOY +0.49%）。公司部分項(xiàng)目受4Q22疫情影響交付延期，收入或?qū)⒃诮衲甏_認(rèn)。展望23年，我們看好公司無(wú)線通信主業(yè)在超短波和衛(wèi)通產(chǎn)品的帶動(dòng)下恢復(fù)增長(zhǎng)，北斗業(yè)務(wù)持續(xù)貢獻(xiàn)增量。我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023~2025年歸母凈利潤(rùn)為8.58/9.94/11.50億元，23年可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期均值PE26.13x，考慮到公司在多領(lǐng)域布局的協(xié)同效應(yīng)，我們給予23年目標(biāo)PE36x，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)13.40元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　軍事通信龍頭穩(wěn)健發(fā)展，定增布局衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)助力主業(yè)快速增長(zhǎng)
　　公司無(wú)線通信板塊22年?duì)I收25.39億（YOY -4.74%），毛利率44.28%，同比下降1.82pct。公司衛(wèi)星業(yè)務(wù)全面競(jìng)標(biāo)入圍下一代衛(wèi)星通信基帶模塊、設(shè)備、站型和系統(tǒng)裝車，天通一號(hào)全面進(jìn)入陸地、水面、空中平臺(tái)上裝市場(chǎng)，“十四五”規(guī)?？善凇８鶕?jù)定增預(yù)案，公司計(jì)劃對(duì)天樞研發(fā)中心建設(shè)暨衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)研發(fā)項(xiàng)目投資7億元，研發(fā)面向衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的各類射頻芯片、基帶芯片、通導(dǎo)芯片、寬窄帶終端等產(chǎn)品，打造天基信息產(chǎn)業(yè)化平臺(tái)，助力我國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的建設(shè)。公司有望憑借深厚的技術(shù)積累和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)展無(wú)線通信業(yè)務(wù)邊界，抓住衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)主業(yè)快速成長(zhǎng)。
　　北斗導(dǎo)航業(yè)務(wù)將步入收獲期，打開(kāi)民用廣闊空間
　　公司北斗導(dǎo)航板塊22年?duì)I收4.39億元（YOY +3.39%），毛利率57.56%，同比下滑8.88pct，主因原材料價(jià)格上升。根據(jù)年報(bào)，公司北斗導(dǎo)航業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，有望逐步迎來(lái)收獲期，北斗三號(hào)終端已成功進(jìn)入多型高端平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)用戶市場(chǎng)全平臺(tái)布局，并成功獲得首批量應(yīng)用。在民用領(lǐng)域，公司北斗三號(hào)民用系列終端實(shí)現(xiàn)在電力行業(yè)市場(chǎng)有效突破；與運(yùn)營(yíng)商建立深度合作關(guān)系，共同推進(jìn)“北斗+5G”的深度規(guī)?；瘧?yīng)用。根據(jù)公司定增預(yù)案，公司將增強(qiáng)北斗民用業(yè)務(wù)布局，增強(qiáng)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，拓寬盈利來(lái)源。通過(guò)大力布局民用市場(chǎng)，公司有望打開(kāi)新的成長(zhǎng)曲線。
　　維持“增持”評(píng)級(jí)
　　我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利潤(rùn)8.58/9.94/11.50億元，根據(jù)Wind一致預(yù)期，可比公司2023年P(guān)E均值為26.13x，考慮到公司在多領(lǐng)域布局的協(xié)同效應(yīng)，我們給予23年目標(biāo)PE36x，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)13.40元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游市場(chǎng)需求不及預(yù)期；國(guó)防信息化發(fā)展不及預(yù)期。