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行情回顧：本周醫(yī)藥生物指數(shù)下跌] 0.15%，跑輸滬深300指數(shù)1.87個百分點，行業(yè)漲跌幅排名第23。2023年初以來至今，醫(yī)藥行業(yè)上漲0.62%，跑輸滬深300指數(shù)3.39個百分點，行業(yè)漲跌幅排名第22。本周醫(yī)藥行業(yè)估值水平(PE-TTM)為25倍，相對全部A股溢價率為74.6%(-2.6pp)，相對剔除銀行后全部A股溢價率為29.4%(-2.3pp)，相對滬深300溢價率為120.5%(-2.5pp)。醫(yī)藥子行業(yè)來看，醫(yī)療研發(fā)外包為漲幅最大子行業(yè)，漲幅為6.2%，其次是醫(yī)療耗材、醫(yī)療設(shè)備，漲幅分別為1.6%和1.1%。年初至今表現(xiàn)最好的子行業(yè)是醫(yī)藥流通，上漲幅度為7.9%。
　　建議樂觀配置醫(yī)藥板塊。本周板塊表現(xiàn)分化。CXO領(lǐng)漲主要系藥明康德公布2022年業(yè)績強勁增長及2023年業(yè)績指引，提振市場對2023年醫(yī)療研發(fā)外包板塊的訂單信心。中藥板塊調(diào)整明顯主要由于全國中成藥集采的工作推進，3月23日，全國中成藥聯(lián)合采購辦公室組織召開“中成藥聯(lián)盟采購企業(yè)溝通會”，共計邀請110家企業(yè)，會議內(nèi)容圍繞全國中成藥聯(lián)盟采購相關(guān)規(guī)則的介紹和征求相關(guān)企業(yè)意見建議，國內(nèi)首次以全國為范圍的中成藥集采正式拉開帷幕。此外，本周大型設(shè)備配置管理目錄調(diào)整，與2018年版目錄相比，管理品由10個調(diào)整為6個，其中甲類由4個調(diào)減為2個，乙類由6個調(diào)減為4個，并上調(diào)兜底標準，體現(xiàn)出對簡政放權(quán)、監(jiān)管放松，利好大型設(shè)備產(chǎn)業(yè)發(fā)展。我們認為展望后市，結(jié)合一季報預(yù)期進行配置。全年來看，持續(xù)看好三條投資主線：確定性之1——創(chuàng)新仍是醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)發(fā)展的本源；確定性之2——疫后醫(yī)藥復(fù)蘇亦是核心主線。確定性之3——自主可控/產(chǎn)業(yè)鏈安全。
　　本周彈性組合：新華醫(yī)療(600587)、祥生醫(yī)療(688358)、京新藥業(yè)(002020)、海創(chuàng)藥業(yè)(688302)、首藥控股-U(688197)、盟科藥業(yè)(688373)、佐力藥業(yè)(300181)、壽仙谷(603896)、邁得醫(yī)療(688310)、上海醫(yī)藥(601607)。
　　本周穩(wěn)健組合：恒瑞醫(yī)藥(600276)、愛爾眼科(300015)、邁瑞醫(yī)療(300760)、華廈眼科(301267)、太極集團(600129)、我武生物(300357)、智飛生物(300122)、通策醫(yī)療(600763)、華潤三九(000999)、云南白藥(000538)、愛美客(300896)。
　　本周科創(chuàng)板組合：榮昌生物(688331)、澤璟制藥-U(688266)、康希諾(688185)、諾維贊(688105)、聯(lián)影醫(yī)療(688271)、澳華內(nèi)鏡(688212)、百濟神州(688235)、奧浦邁(688293)、華大智造(688114)、愛博醫(yī)療(688050)。
　　本周港股組合：基石藥業(yè)(2616)、和黃醫(yī)藥(0013)、康方生物-B(9926)、諾輝健康(6606)、瑞爾集團(6639)、微創(chuàng)機器人-B(2252)、錦欣生殖(1951)、啟明醫(yī)療-B(2500)、藥明生物(2269)、海吉亞醫(yī)療(6078)。
　　風(fēng)險提示：醫(yī)藥行業(yè)政策風(fēng)險超預(yù)期；新冠疫情爆發(fā)風(fēng)險；業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險。