>> 廣州期貨-一周集萃-貴金屬：美聯(lián)儲加息25bp，衰退交易邏輯下銀價大幅上漲-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李代 |
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行情回顧：
美聯(lián)儲宣布3月加息25bp，海外市場降息預期升溫，美元走弱、避險情緒共同支撐，貴金屬價格偏強運行。截至3月24日晚間COMEX黃金期貨主力周內上漲0.38%，報1981.0美元/盎司；COMEX白銀期貨主力周漲4.02%，報23.37美元/盎司。滬金主力3月25日收盤報439.80元/克，周漲1.86%；滬銀主力報5191元/千克，周漲3.39%。周內人民幣匯率小幅走強，內外盤貴金屬價格走勢相近。
邏輯觀點：
基本面：美國最新當周初請失業(yè)金人數(shù)減少1000人至19.1萬人，低于19.7萬人的市場預期，顯示美國就業(yè)市場仍維持緊張。美國3月Markit制造業(yè)PMI初值錄得49.3的半年來新高，服務業(yè)PMI初值回升至53.8。復蘇主要由服務業(yè)拉動，供應鏈改善推動制造業(yè)產(chǎn)量小幅上漲，但新訂單數(shù)持續(xù)下降，需求仍然疲弱。
消息面：美聯(lián)儲宣布3月加息25bp，符合此前預期。點陣圖預測顯示，美聯(lián)儲2023、2024年底的利率預期中值分別為5.1%和4.3%，即聯(lián)儲整體認為今年將再加息25bp，到2024年底將降息75bp。美聯(lián)儲下調年內GDP增長預期至0.4%，上調PCE通脹預期至3.3%。鮑威爾主席表示，聯(lián)儲雖曾考慮過暫停加息，但目前FOMC委員會各官員一致支持加息，且若有必要將超預期加息。尾盤圍繞海外銀行業(yè)的恐慌情緒再度升溫，德意志銀行股價大幅下跌。
市場資金面：投機資金相對看好貴金屬價格表現(xiàn)，貴金屬ETF持倉小幅流入。截至3月21日當周，COMEX黃金期貨資產(chǎn)管理機構凈多頭寸增加4422手至81229手；COMEX白銀期貨資產(chǎn)管理機構持倉在三月轉為凈空倉，最新當周凈空頭寸減少4422手至277手。截至3月24日，SPDR黃金ETF持倉報923.97噸，較上周小幅流入2.89噸；SLV白銀ETF持倉報14284.4噸，與上周一相比小幅流入21.44噸。
操作建議：盡管美聯(lián)儲給出偏鷹表態(tài)，外盤聯(lián)邦利率期貨價格反推得到的利率預測顯示，海外市場定價年內聯(lián)儲或降息75-100bp。后續(xù)關注海外流動性風險，降息預期逐步明晰，美元走弱、避險情緒仍共同提振貴金屬價格表現(xiàn)，建議滬金、滬銀此前多單繼續(xù)持有
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