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方正醫(yī)藥行業(yè)周觀點
　　本周醫(yī)藥生物板塊收益率為-0.15%，板塊相對滬深300收益率為-1.87%，在31個一級子行業(yè)指數(shù)中排名第23。6個子板塊中，醫(yī)療服務周漲幅最大，漲幅+4.10%（相對滬深300收益率為+2.38%）；跌幅最大的為中藥，跌幅-4.12% （相對滬深300收益率為-5.84% ）。
　　近一個月醫(yī)藥生物板塊收益率為-2.71%，板塊相對滬深300收益率為-3.13%，在31個一級子行業(yè)指數(shù)中排名第25。6個子板塊中，中藥板塊月漲幅最大，漲幅+3.72%（相對滬深300收益率為+3.29%）；跌幅最大的為生物制品，跌幅-6.61%（相對滬深300收益率為-7.04%)。
　　3月24日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳發(fā)布《關于進一步完善醫(yī)療衛(wèi)生服務體系的意見》，該意見分別制定了2025年和2035年的工作目標，提出加大基層、邊遠地區(qū)和緊缺與業(yè)人才培養(yǎng)扶持力度，縮小城鄉(xiāng)之間人才配置差距；同時也提出要健全家庭醫(yī)生制度，即以基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)為主要平臺，建立以全科醫(yī)生為主體、全科與科有效聯(lián)動、醫(yī)防有機融合的家庭醫(yī)生簽約服務模式，引導二級及以上醫(yī)院全科醫(yī)生作為家庭醫(yī)生或加入基層家庭醫(yī)生團隊，在基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)提供簽約、診療等服務。
　　3月23日，全國中成藥聯(lián)合采購辦公室組織召開“中成藥聯(lián)盟采購企業(yè)溝通會”，110家藥企參加規(guī)則溝通會。此次中成藥聯(lián)盟集采涵蓋16個采購組，共計42個藥品，涉及復方血栓通、冠心寧、華蟾素等，本次集采帶量采購周期為2年，規(guī)情況可延長。中成藥納入集采將一定程度上影響相關企業(yè)，有利于提高藥品可及性，保障患者用藥需求；有利于優(yōu)勢品種參與市場競爭，進一步擴大醫(yī)院市場份額，樹立良好的品牌形象。
　　3月21日，國家衛(wèi)健委發(fā)布《大型醫(yī)用設備配置許可管理目錄（2023年）》，與2018年版目錄相比，管理品目由10個調(diào)整為6個，其中，甲類調(diào)減為2個，乙類調(diào)減為4個，CT、磁共振調(diào)出管理品目，所有產(chǎn)品均不再需要配置證。此次調(diào)整，一方面將直接助力優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴容下沉，有利于基層醫(yī)療機構(gòu)和民營醫(yī)療機構(gòu)對于醫(yī)學影像設備的采購，提高醫(yī)療衛(wèi)生水平，降低地區(qū)間差異；另一方面，對于部分二三級醫(yī)院前期礙于配置證的原因所必需的中高配置影像設備需求將進一步釋放。PET/MR由甲類調(diào)整為乙類，也意味著審批放寬，配置難度降低，相應的市場需求也將進一步釋放。國產(chǎn)大型醫(yī)學影像設備生產(chǎn)廠家，以及上游元器件、耗材廠家有望顯著受益、
　　2023年以來醫(yī)藥板塊經(jīng)過一輪疫后復蘇行情后，春節(jié)后整體市場主線不明+主題輪動：中藥受益于行業(yè)政策推動表現(xiàn)較為突出；低估值的商業(yè)板塊迎來不同程度的修復；國企改革及AI醫(yī)療主題相關熱點活躍，但是多數(shù)機構(gòu)重倉標的表現(xiàn)不佳，醫(yī)藥板塊指數(shù)整體回調(diào)，當前時點生物醫(yī)藥板塊估值處于歷史底部區(qū)域，我們建議基于中長期角度布局生物醫(yī)藥，建議自下而上配置性價比個股：
　　1）醫(yī)藥流通估值重估：推薦九州通，建議關注國藥一致、上海醫(yī)藥等。
　　2）2018年開始的仿制藥集采降價壓力趨緩，藥品一致性評價+集采等政策組合拳，倒逼行業(yè)集中度提升：具有規(guī)模優(yōu)勢的仿制藥企業(yè)市場份額提升，部分企業(yè)制劑出口初顯成效，建議關注健康元、麗珠集團、聯(lián)邦制藥、通化東寶；創(chuàng)新轉(zhuǎn)型產(chǎn)品升級漸入收獲期，恒瑞醫(yī)藥、先聲藥業(yè)、億帆醫(yī)藥；原料藥制劑一體化企業(yè)有成本端優(yōu)勢，2023年盈利能力有望提升，建議關注估值底部區(qū)域的華海藥業(yè)、普洛藥業(yè)、金城醫(yī)藥、美諾華、山河藥輔、同和藥業(yè)、博瑞醫(yī)藥等。
　　3）臨床門診&手術(shù)量&消費等復蘇：建議關注消費屬性生物制品長春高新、安科生物、華蘭生物、金迪克；康復設備翔宇醫(yī)療、麥瀾德；家用品牌器械魚躍醫(yī)療。
　　4）自主可控+進口替代是政策主旋律：看好高端醫(yī)療設備邁瑞醫(yī)療、開立醫(yī)療、楚天科技；創(chuàng)新器械天智航，鷹瞳科技等。
　　5）國資委推動國有企業(yè)深化改革價值創(chuàng)造，構(gòu)建中國特色的估值體系：①建議關注央企國藥系中國中藥、國藥一致、九強生物、天壇生物；②央企華潤系華潤三九、博雅生物、迪瑞醫(yī)療、江中藥業(yè)；③地方國有企業(yè)白于山、上海醫(yī)藥、廣譽遠、康恩貝、新華醫(yī)療、仙琚制藥、衛(wèi)光生物等。
　　風險提示：集采降價幅度高于預期；藥品終端銷售競爭加??；醫(yī)療消費復蘇不及預期；國產(chǎn)醫(yī)療設備進口替代不及預期；國際化進程不及預期。