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投資摘要：
　　每周一談：價(jià)格戰(zhàn)趨于平穩(wěn)行業(yè)出清將成終局
　　根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2月末的廠家和經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存上升到341萬(wàn)臺(tái)，測(cè)算庫(kù)存可支撐春節(jié)后零售64天，行業(yè)庫(kù)存消化壓力較大。2023年7月1日起，所有銷(xiāo)售和注冊(cè)登記的輕型汽車(chē)應(yīng)符合標(biāo)準(zhǔn)國(guó)6b階段要求。國(guó)標(biāo)的切換也在一定程度上加劇了庫(kù)存壓力。
　　汽車(chē)行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重要地位，今年1-2月汽車(chē)在社會(huì)消費(fèi)品零售額占比從2022年底的12.6%下滑到8.6%。因此地方政府也有動(dòng)力與企業(yè)聯(lián)合推出較大力度的購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼，拉動(dòng)本地汽車(chē)消費(fèi)，帶動(dòng)整個(gè)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上下游發(fā)展。
　　3月初湖北地區(qū)等多款東風(fēng)燃油車(chē)開(kāi)始進(jìn)行“限時(shí)促銷(xiāo)”，率先掀起降價(jià)潮。進(jìn)入3月下旬，價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)逐步降溫，轉(zhuǎn)變?yōu)楸r(jià)戰(zhàn)，車(chē)市終端趨于平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，價(jià)格戰(zhàn)對(duì)于車(chē)企本身、品牌、市場(chǎng)等多方面均會(huì)形成傷害。
　　由于新能源汽車(chē)滲透率的快速攀升，傳統(tǒng)燃油車(chē)市場(chǎng)份額萎縮，我們預(yù)計(jì)汽車(chē)行業(yè)將經(jīng)歷一輪十分深刻的整合。無(wú)論是合資品牌、自主品牌還是造車(chē)新勢(shì)力，都將在銷(xiāo)量和利潤(rùn)的雙重壓力下艱難前行。價(jià)格下降能短期拉動(dòng)銷(xiāo)量上漲，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看，產(chǎn)品和供應(yīng)鏈的優(yōu)勢(shì)才是車(chē)企最大的護(hù)城河。我們預(yù)計(jì)部分二、三線合資車(chē)企及新勢(shì)力將面臨出局或整合的風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)階段我們更應(yīng)該關(guān)注車(chē)企市占率的提升，建議關(guān)注頭部車(chē)企如比亞迪、長(zhǎng)安汽車(chē)、吉利汽車(chē)、理想汽車(chē)等。
　　市場(chǎng)回顧：
　　截至3月24日收盤(pán)，汽車(chē)板塊2.1%，滬深300指數(shù)1.7%，汽車(chē)板塊漲幅高于滬深300指數(shù)0.4個(gè)百分點(diǎn)。從板塊排名來(lái)看，汽車(chē)行業(yè)上周漲跌幅在申萬(wàn)31個(gè)板塊中位列第8位，表現(xiàn)較好。年初至今汽車(chē)板塊1.7%，在申萬(wàn)31個(gè)板塊中位列第21位。
　　子板塊周漲跌幅表現(xiàn)：板塊漲跌互現(xiàn)，汽車(chē)電子電氣系統(tǒng)（4%）、電動(dòng)乘用車(chē)（3.4%）和底盤(pán)與發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)（2.9%）漲幅居前，其他運(yùn)輸設(shè)備（-3.3%）、汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商（-0.7%）和汽車(chē)綜合服務(wù)（-0.6%）跌幅居前。
　　子板塊年初至今漲跌幅表現(xiàn)：板塊漲跌互現(xiàn)，汽車(chē)綜合服務(wù)（15.2%）、商用載客車(chē)（10.9%）和摩托車(chē)（9.7%）漲幅居前，電動(dòng)乘用車(chē)（-4.3%）、綜合乘用車(chē)（-2.8%）和其他汽車(chē)零部件（-1.2%）跌幅居前。
　　漲跌幅前五名：繼峰股份、躍嶺股份、蠡湖股份、ST曙光、南方軸承。
　　漲跌幅后五名：中路股份、綠通科技、越博動(dòng)力、漢馬科技、特力A。
　　本周投資策略及重點(diǎn)關(guān)注：
　　汽車(chē)板塊應(yīng)關(guān)注低估值的整車(chē)和零部件龍頭企業(yè)因業(yè)績(jī)改善帶來(lái)的機(jī)會(huì)，新能源電動(dòng)化和智能化的優(yōu)質(zhì)賽道核心標(biāo)的。因此我們建議關(guān)注：在新能源領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的自主車(chē)企，如比亞迪、長(zhǎng)安汽車(chē)、吉利汽車(chē)、理想汽車(chē)等；業(yè)績(jī)穩(wěn)定的低估值零部件龍頭，如華域汽車(chē)、福耀玻璃等；電動(dòng)化和智能化的優(yōu)質(zhì)賽道核心標(biāo)的，如華陽(yáng)集團(tuán)、德賽西威、瑞可達(dá)、科博達(dá)、伯特利等；國(guó)產(chǎn)替代概念受益股，如菱電電控、三花智控、星宇股份、上聲電子、中鼎股份等；強(qiáng)勢(shì)整車(chē)企業(yè)對(duì)核心零部件的拉動(dòng)效應(yīng)，如拓普集團(tuán)、文燦股份、旭升股份等。
　　本周重點(diǎn)關(guān)注組合：比亞迪20%、理想汽車(chē)20%、拓普集團(tuán)20%、瑞可達(dá)20%和上聲電子20%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期；汽車(chē)產(chǎn)業(yè)刺激政策落地不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)鍵原材料短缺及原材料成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。