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螺紋鋼行情展望與總結(jié)：負(fù)反饋預(yù)期推動(dòng)估值調(diào)整，預(yù)期是否兌現(xiàn)觀察需求見頂?shù)母叨?br>　　邏輯觀點(diǎn)：估值調(diào)整后，成材矛盾中性，等待需求驗(yàn)證是否真正出發(fā)負(fù)反饋
　　第一，利空驅(qū)動(dòng)主要在風(fēng)險(xiǎn)偏好回落及需求大幅度不及預(yù)期。一是瑞信信貸事件導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)海外銀行體系的擔(dān)憂，避險(xiǎn)情緒升溫下需求回升。二是需求受天氣、資金等影響下，發(fā)幅度回落并不及預(yù)期，市場(chǎng)定價(jià)負(fù)反饋預(yù)期。
　　第二，現(xiàn)實(shí)負(fù)反饋等待需求驗(yàn)證，高產(chǎn)量下原料趨勢(shì)性下行動(dòng)力不明顯。成材高產(chǎn)下，需求仍支持去庫，原料估值調(diào)整后，仍需等待成材需求作用于產(chǎn)量，從季節(jié)性而言需求仍有回升空間，從政策上看，穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍將逐步落地。
　　第三，價(jià)格回落后壓制廢鋼用量，供應(yīng)壓力邊際放緩。高價(jià)回落下電爐利潤(rùn)收縮，電爐的供應(yīng)或短期見頂，產(chǎn)量的向下驅(qū)動(dòng)有所放緩。
　　行情展望：
　　驅(qū)動(dòng)不明顯，震蕩等待，一是確認(rèn)需求復(fù)蘇的高度，是否需要在4月通過減產(chǎn)去庫：二是等待原料供應(yīng)修復(fù)，成本支撐逐漸弱化，但估值調(diào)整后在低庫存、高日耗下矛盾較為中性，核心仍是成材。
　　操作建議：建議輕倉高拋低吸，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間（4000，4150）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不及預(yù)期，疫情不及預(yù)期