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投資要點(diǎn)：
　　申萬(wàn)TMT多篇重要報(bào)告，從底部連續(xù)推薦大華股份：2月18日《計(jì)算機(jī)：數(shù)字經(jīng)濟(jì)，仰望星空，增加白馬》、3月4日《信創(chuàng)&數(shù)據(jù)受益“頂層文件”，AIGC傾斜華為線！》、3月13日深度《跨模態(tài)：更多應(yīng)用場(chǎng)景出現(xiàn)，中國(guó)公司得到更大機(jī)會(huì)-AIGC系列之五》等，均將公司作為重要加推標(biāo)的。
　　公司擁有最全面的AI能力儲(chǔ)備之一。公司是安防和CV領(lǐng)域國(guó)內(nèi)兩大龍頭之一，具備深厚的AI基礎(chǔ)及應(yīng)用能力積累。根據(jù)公司年報(bào)、投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表等公開(kāi)資料，這些能力包括但不限于：1）截至2021年底，公司擁有國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心、國(guó)家級(jí)博士后科研工作站、浙江省企業(yè)研究院、浙江省工程研究中心，人工智能研發(fā)團(tuán)隊(duì)超過(guò)千人；2）2017年建成高性能計(jì)算中心，2019年發(fā)布了全棧算法開(kāi)發(fā)平臺(tái)，2021年升級(jí)發(fā)布組裝式方案開(kāi)發(fā)平臺(tái)；3）公司的“巨靈”人工智能開(kāi)放平臺(tái)，支撐公司每年超500個(gè)的AI算法開(kāi)發(fā)需求，研發(fā)算法的周期平均減少40%以上，最快約兩周定制出面向場(chǎng)景應(yīng)用可交付的算法，幾小時(shí)就能完成幾十個(gè)芯片平臺(tái)的算法工程化部署。4）創(chuàng)新性提出通用算法范式：無(wú)需重新訓(xùn)練模型，只需簡(jiǎn)單注冊(cè)場(chǎng)景化數(shù)據(jù)，即可實(shí)現(xiàn)場(chǎng)景化智能功能。以上1）、2）足以證明公司AI基礎(chǔ)能力強(qiáng)大；3）、4）實(shí)際已有大模型的特征。
　　AIGC大模型時(shí)代，公司大有可為。近年來(lái)隨著vit、swin transformer、mae等論文推出，transformer在CV和跨模態(tài)等應(yīng)用增加?；赩iT和SwinTransformer等方法，大模型在ImageNet數(shù)據(jù)集的分類準(zhǔn)確率突破了90%，超過(guò)傳統(tǒng)CNN，展現(xiàn)出較強(qiáng)的應(yīng)用潛力。上述技術(shù)路線已經(jīng)開(kāi)源，考慮到公司對(duì)AI前瞻性技術(shù)投入、擁有大量高價(jià)值視頻數(shù)據(jù)、具備豐富的落地場(chǎng)景，大模型技術(shù)路線的應(yīng)用，有望助力公司高效滿足海量的客戶需求，并進(jìn)一步壓縮定制化開(kāi)發(fā)成本。
　　和中移動(dòng)深化合作，挖掘B端大批AI應(yīng)用增量。針對(duì)企業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型，公司發(fā)布了80+個(gè)業(yè)務(wù)子系統(tǒng)，匹配300+個(gè)行業(yè)解決方案，覆蓋3000+個(gè)業(yè)務(wù)場(chǎng)景，幫助企業(yè)快速構(gòu)建“萬(wàn)物互聯(lián)”以及“Al+大數(shù)據(jù)”數(shù)智化引擎。當(dāng)前中移動(dòng)定增入股事項(xiàng)正在推進(jìn)中，若成功落地，公司有望借用中移動(dòng)強(qiáng)大的渠道和客戶資源，額外收獲大量B端數(shù)智化轉(zhuǎn)型訂單，助力AI解決方案廣泛應(yīng)用落地。
　　投資分析意見(jiàn)：維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為26.85/34.98/42.15億元，對(duì)應(yīng)2022-2024年P(guān)E估值25/20/16倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：管理能否繼續(xù)優(yōu)化，繼續(xù)碎片化下沉/2B業(yè)務(wù)拓展時(shí)，面臨復(fù)雜局勢(shì)。