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AI+主題持續(xù)蔓延，不同場(chǎng)景AI賦能下收入增量及降本增效均可期。隨著產(chǎn)業(yè)催化推進(jìn)，我們認(rèn)為AI+主題行情仍將繼續(xù)擴(kuò)散走高。
　　當(dāng)前我們重申三條選股思路：（1）大模型及生態(tài)服務(wù)商、產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的。大模型關(guān)注百度、字節(jié)、阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)公司動(dòng)態(tài)。大廠生態(tài)服務(wù)商及產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的關(guān)注營(yíng)銷(xiāo)、游戲以及相關(guān)SaaS服務(wù)商。營(yíng)銷(xiāo)關(guān)注藍(lán)色光標(biāo)、省廣集團(tuán)等；游戲關(guān)注富春股份、巨人網(wǎng)絡(luò)、凱撒文化、愷英網(wǎng)絡(luò)、姚記科技、紫天科技等；ChatGPTPlugins發(fā)布，國(guó)內(nèi)可關(guān)注微盟等微信生態(tài)服務(wù)商。（2）國(guó)內(nèi)廠商海外產(chǎn)品及全球巨頭產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)映射，關(guān)注有海外業(yè)務(wù)的標(biāo)的，主要關(guān)注游戲出海、出海營(yíng)銷(xiāo)、應(yīng)用/工具出海等方向。游戲出海關(guān)注三七互娛、神州泰岳、中文在線（海外互動(dòng)敘事Chapters等）等，出海營(yíng)銷(xiāo)關(guān)注藍(lán)色光標(biāo)、易點(diǎn)天下等。（3）AI+應(yīng)用/工具，優(yōu)選直接帶來(lái)收入增量邏輯以及降本增效邏輯的細(xì)分領(lǐng)域。關(guān)注AI+游戲（三七互娛、吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)、寶通科技、盛天網(wǎng)絡(luò)、神州泰岳、巨人網(wǎng)絡(luò)、完美世界、湯姆貓、紫天科技等）、AI+營(yíng)銷(xiāo)（藍(lán)色光標(biāo)、易點(diǎn)天下、三人行、元隆雅圖等）、AI+虛擬人（藍(lán)色光標(biāo)、天娛數(shù)科、捷成股份等）、AI+教育（視源股份、鴻合科技、佳發(fā)教育）、AI+IP（網(wǎng)文：中文在線、掌閱科技、閱文、平治信息等，影視：光線傳媒、華策影視、上海電影、捷成股份等，動(dòng)漫形象：湯姆貓、奧飛娛樂(lè)、風(fēng)語(yǔ)筑等，圖片：視覺(jué)中國(guó)）、AI+電商（值得買(mǎi)、返利科技、吉宏股份、焦點(diǎn)科技）等。
　　主題行情關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)（浙數(shù)文化、三人行、每日互動(dòng)等）、及央國(guó)企估值重估。我們認(rèn)為傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊估值+業(yè)績(jī)修復(fù)仍是另一條主線，全年維度關(guān)注港股互聯(lián)網(wǎng)β行情，美團(tuán)外賣(mài)持續(xù)釋放盈利，到店短期應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)損失部分利潤(rùn)，長(zhǎng)期看好競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定后利潤(rùn)率回升。微信小程序交易額已經(jīng)達(dá)到數(shù)萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)23年進(jìn)一步加速變現(xiàn)。關(guān)注騰訊、美團(tuán)、快手、嗶哩嗶哩、閱文、泡泡瑪特；美股關(guān)注愛(ài)奇藝、騰訊音樂(lè)和微博。
　　投資建議：關(guān)注平臺(tái)經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)及估值雙修復(fù)機(jī)會(huì)，以及AI+及數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題機(jī)會(huì)。主題關(guān)注AI+、數(shù)字經(jīng)濟(jì)方向，關(guān)注相關(guān)產(chǎn)品商業(yè)化及產(chǎn)業(yè)鏈公司動(dòng)態(tài)，當(dāng)前重點(diǎn)關(guān)注大模型、頭部公司產(chǎn)業(yè)鏈、國(guó)內(nèi)廠商海外布局/國(guó)內(nèi)映射、AI+IP、AI+游戲、AI+教育/辦公、AI+電商、AI+營(yíng)銷(xiāo)、AI+虛擬人、小模型服務(wù)商等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。技術(shù)迭代不及預(yù)期、產(chǎn)品商業(yè)化不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、板塊系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管政策超預(yù)期、游戲公司技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)等。