>> 開源證券-投資策略點評：情緒面逐漸回升，市場主線日趨清晰-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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| 2324KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
張弛 |
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A股資金面：內(nèi)、外資延續(xù)凈流入
國內(nèi)、外情緒面邊際回暖，有利于加快增量資金恢復(fù)。本周（3.20-3.24）內(nèi)外資凈流入情況：一是陸股通延續(xù)凈流入；二是杠桿資金環(huán)比繼續(xù)大幅回升；三是偏股型基金新發(fā)規(guī)模仍舊低迷；四是場內(nèi)ETF基金凈贖回規(guī)模收窄?？紤]到國內(nèi)、外市場情緒持續(xù)回暖，包括：（1）外圍恐慌指數(shù)（VIX）大幅回落；（2）國內(nèi)騰落指數(shù)持續(xù)回升，且多數(shù)行業(yè)突破中位水平。以上意味著短期存量博弈的現(xiàn)狀正在被逐一“擊破”，增量資金正在持續(xù)恢復(fù)。我們對接下來的市場剩余流動性回升依然保持樂觀，主要基于：（1）國內(nèi)流動性偏寬松，而國內(nèi)“寬貨幣”向“寬信用”傳導(dǎo)持續(xù)順暢，有望為市場剩余流動性提供更多增量。央行宣布降準后國內(nèi)流動性偏寬松，而2月信貸數(shù)據(jù)顯示出“寬貨幣”正向“寬信用”有效傳導(dǎo)。二者結(jié)合預(yù)期將為市場剩余流動性提供更多增量。（2）3月議息會議加息25BP“靴子落地”，進一步穩(wěn)定市場預(yù)期，對我國匯率和外資流入的沖擊進一步減弱。
內(nèi)外資風(fēng)格偏好：近30日內(nèi)、外資合力增配成長
近7日內(nèi)資凈買入TOP5行業(yè)：電子、計算機、通信、傳媒以及公用事業(yè)，加快流入計算機、電子等行業(yè)。近30日內(nèi)資凈買入TOP5行業(yè)：電子、計算機、通信、國防軍工以及建筑裝飾，觀察近30日風(fēng)格板塊增持趨勢為【成長】。近7日外資凈買入TOP5行業(yè)：電子、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、機械設(shè)備以及食品飲料，加快流入電子、銀行等行業(yè)。近30日外資凈買入TOP5行業(yè)：電子、機械設(shè)備、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備以及傳媒，觀察近30日風(fēng)格板塊增持趨勢為【成長】。近30日內(nèi)、外資均主要增配成長，流動性角度我們判斷成長具有較高的上漲動力。
內(nèi)外資行業(yè)偏好與影響力
近30日內(nèi)資“持股市值/流通市值”上升TOP5行業(yè)：汽車、房地產(chǎn)、煤炭、電力設(shè)備和基礎(chǔ)化工；“持股市值/流通市值”絕對占優(yōu)且偏好顯著上升的行業(yè)：電力設(shè)備、食品飲料和醫(yī)藥生物。近30日外資“持股市值/流通市值”上升TOP5行業(yè)：傳媒、美容護理、機械設(shè)備、電子和紡織服飾；外資“持股市值/流通市值”絕對占優(yōu)且偏好顯著上升的行業(yè)：醫(yī)藥生物、機械設(shè)備、傳媒和食品飲料。內(nèi)外資偏好上升共振的行業(yè)為醫(yī)藥生物、食品飲料。
情緒面指標：市場情緒面繼續(xù)回升，關(guān)注醫(yī)藥生物、傳媒
全A換手率本周（3.20-3.24）回升，市場交易情緒持續(xù)上升。當前板塊輪動指數(shù)2018年至今分位水平周環(huán)比回落9.5pct，或反映板塊輪動峰值已過，市場主線日趨清晰。3月24日，全A成交金額前10%成交額占全A成交金額的比例周環(huán)比繼續(xù)上行0.6pct，或反映板塊輪動速度達到極致后，或已出現(xiàn)切換主線風(fēng)格的跡象。本周（3.20-3.24）創(chuàng)出5年內(nèi)新高的個股比例減創(chuàng)出5年新低的個股比例最高的一級行業(yè)為醫(yī)藥生物和傳媒，上漲動力較高。
風(fēng)險提示：國內(nèi)通脹明顯升溫、貼現(xiàn)率明顯抬升、國內(nèi)剩余流動性釋放低于預(yù)期。
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