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本期是《安信金工大市與行業(yè)研判》系列周報(bào)的第253期。上期我們認(rèn)為市場(chǎng)仍處于震蕩格局中，但有望很快擺脫這一震蕩分化狀態(tài)，目前來(lái)看市場(chǎng)仍未見分曉。
　　本期市場(chǎng)判斷：分化或已過(guò)半
　　前期我們多次指出，從純技術(shù)對(duì)比的角度看，市場(chǎng)當(dāng)下的走勢(shì)格局類似于2016年5月初，整體下行風(fēng)險(xiǎn)較小，后續(xù)有望維持震蕩上行的態(tài)勢(shì)。目前來(lái)看，仍然維持這一判斷。
　　從行業(yè)分歧度（行業(yè)季度收益率在截面上的標(biāo)準(zhǔn)差）的視角看，當(dāng)前分歧度已經(jīng)來(lái)到了近幾年來(lái)的中位數(shù)之上，接近2022年4月以來(lái)的最高點(diǎn)，這或許意味著不同行業(yè)之間的漲跌分化程度已進(jìn)入下半程。從歷史對(duì)比來(lái)看，當(dāng)前的行業(yè)分歧度在偏熊市或者牛市早期的市場(chǎng)環(huán)境中，已經(jīng)算是偏高位置了。
　　經(jīng)驗(yàn)表明，往往只有在牛市風(fēng)險(xiǎn)偏好極高的氛圍之中，或者主線行情得到了基本面的不斷驗(yàn)證之后，或者有新增增量資金的不斷追捧強(qiáng)勢(shì)板塊之時(shí)，才能推動(dòng)行業(yè)分歧度到達(dá)極端的高位。從目前的狀態(tài)來(lái)看，到底會(huì)由哪種力量來(lái)驅(qū)動(dòng)當(dāng)前的行業(yè)分歧度進(jìn)一步擴(kuò)大，仍然有待進(jìn)一步觀察和確認(rèn)。
　　行業(yè)板塊上，我們的行業(yè)擁擠度模型監(jiān)控到了近期強(qiáng)勢(shì)板塊的擁擠和高位跡象，也監(jiān)控到了北向數(shù)據(jù)在電子、醫(yī)藥、食飲、機(jī)械設(shè)備和電力設(shè)備上的逐步流入。從這個(gè)角度看，如果近期需要考慮新增倉(cāng)位的配置方向，至少可以開始逐步均衡配置了。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：根據(jù)歷史信息及數(shù)據(jù)構(gòu)建的模型在市場(chǎng)變化時(shí)可能失效