>> 方正中期期貨-雞蛋期貨周報(bào)：飼料原料端系統(tǒng)性大跌拖累蛋價(jià)預(yù)期下行-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
上周中俄經(jīng)濟(jì)合作聯(lián)合聲明，引發(fā)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口增加預(yù)期，飼料端糧油大幅回落，拖累雞蛋遠(yuǎn)近月期價(jià)跌破震蕩區(qū)間后出現(xiàn)加速，雞蛋現(xiàn)貨全周持穩(wěn)，基差及59價(jià)差處于歷史高位。截止上周五收盤，主力05合約收于4264元/500公斤，環(huán)比前一周跌4.12%，09合約收于4299元/500公斤，環(huán)比前一周跌4.17%。雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格周末持穩(wěn)，主產(chǎn)區(qū)蛋價(jià)4.74元/斤，環(huán)比上周跌0.07元/斤，主銷區(qū)蛋價(jià)5.07元/斤，環(huán)比上周持平，全國(guó)均價(jià)4.85元/斤，環(huán)比周跌0.03元/斤，淘汰雞價(jià)格6.32元/斤，環(huán)比上周跌0.02元/斤。
【重要資訊】
1、3月22日，中俄經(jīng)濟(jì)合作重點(diǎn)方向發(fā)展規(guī)劃的聯(lián)合聲明，其中在市場(chǎng)化原則基礎(chǔ)上發(fā)展冶金、化肥、化工產(chǎn)品等大宗商品及礦產(chǎn)資源領(lǐng)域長(zhǎng)期互惠供應(yīng)合作。周度卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，截止2023年3月26日當(dāng)周，全國(guó)雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫(kù)存1.35天，環(huán)比前一周增0.04天，同比降0.38天，流通環(huán)節(jié)庫(kù)存1.05天，環(huán)比前一周增0.04天，同比降0.05天。淘汰雞日齡平均525天，環(huán)比上周持平，同比延后28天，淘汰雞雞齡維持高位；上周豆粕及玉米價(jià)格延續(xù)下跌，蛋價(jià)小幅回落，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)季節(jié)性走高，上周全國(guó)平均養(yǎng)殖利潤(rùn)1.01元/斤，周環(huán)比漲0.15元/斤，同比高0.79元/斤；上周代表銷區(qū)銷量7650噸，環(huán)比增2.81%，同比增12.37%。截止2023年2月底，全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量11.85億羽，環(huán)比1月增0.68%，同比增2.78%。
2、行情點(diǎn)評(píng)：上周中俄聯(lián)合聲明引發(fā)農(nóng)產(chǎn)品板塊出現(xiàn)系統(tǒng)性大跌，繼油粕價(jià)格出現(xiàn)大跌后，玉米期價(jià)再度補(bǔ)跌。飼料原料價(jià)格明顯松動(dòng)，帶動(dòng)養(yǎng)殖成本持續(xù)下移，蛋雞補(bǔ)欄預(yù)期回暖，資金搶跑配置雞蛋遠(yuǎn)月合約空頭。雞蛋基本面上，當(dāng)前在產(chǎn)存欄蛋雞絕對(duì)量依然處在歷史同期偏低位置，同時(shí)老雞占比仍然較高，清明節(jié)前后老雞占比有望高位回落，2022年四季度以來(lái)雞苗價(jià)格快速反彈可能反應(yīng)補(bǔ)欄積極性在逐步回歸，三月份新增開產(chǎn)量或?qū)⑷匀徊蝗?。綜合來(lái)看，雞蛋基本面逐步過(guò)度至供需雙強(qiáng)，清明節(jié)前可能迎來(lái)集中采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)。邊際上，3月初豬肉、禽肉、蔬菜等生鮮品價(jià)格止跌反彈也對(duì)蛋價(jià)形成邊際利多。但由于供給逐步恢復(fù)蛋價(jià)可能也難以出現(xiàn)去年同期的超預(yù)期上漲。此外春季補(bǔ)欄已經(jīng)積極回暖，本年度蛋雞產(chǎn)業(yè)周期存在下行風(fēng)險(xiǎn)。操作上，近端原料價(jià)格高位回落持續(xù)拖累蛋價(jià)走低，消費(fèi)不弱的情況下，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格可能仍然較為抗跌。中長(zhǎng)期參考蛋雞產(chǎn)能周期逢高布局06以后合約空頭邏輯不變。關(guān)注雞苗價(jià)格對(duì)補(bǔ)欄積極性的驗(yàn)證及飼料原料價(jià)格下跌的邊際風(fēng)險(xiǎn)?；罴霸虏钇叩那闆r下，期價(jià)容易反復(fù)。
【交易策略】
遠(yuǎn)近月空頭逢低止盈離場(chǎng)，謹(jǐn)慎投資者持有買5拋9。
【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】
豆粕玉米價(jià)格大漲導(dǎo)致補(bǔ)欄不及預(yù)期；餐飲消費(fèi)超預(yù)期反彈。
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