>> 東興證券-A股市場估值跟蹤四十六：內外政策明朗推動估值回升-230327
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
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作者： |
林莎 |
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本報告擬從全球重要指數(shù)估值和A股指數(shù)風險溢價、行業(yè)估值的變化來審視當前市場估值情況。
本周要點：內外部政策環(huán)境明朗推動估值回升。國外來看，3/22美聯(lián)儲加息25BP落地，關于下階段政策由之前偏鷹表述變?yōu)椤耙恍╊~外的政策緊縮可能是適當?shù)摹?，鴿派信號平抑前期銀行業(yè)風險導致的恐慌情緒，美債收益率下行；國內來看，3/17降準表明央行及監(jiān)管部門提振經濟的態(tài)度，推動經濟修復預期回升。美債下行+央行降準雙重利好下估值整體回升，尤其是受利率水平影響較大的科技、大金融板塊升幅居前。
全球主要股指中，港股領漲。恒生科技（6.16%）漲幅最大，恒生中國（2.71%）漲幅居前；A股來看，創(chuàng)業(yè)板指（3.34%）回升，漲幅最大，中證500（2.05%）漲幅居前；海外股來看，納斯達克指數(shù)（1.66%）漲幅最大，其余股指小幅上漲。估值來看，全球主要指數(shù)估值上升。A股中，創(chuàng)業(yè)板指（PE(TTM)：3.61%/PB：3.04%）、中證500（PE(TTM)：1.74%/PB：1.50%）估值回升，且升幅居前；海外股中英國富時100（PE(TTM)：3.77%/PB：3.69%）升幅最大，納斯達克指數(shù)(PE(TTM)：2.15%/PB：1.77%)升幅居前；港股中恒生指數(shù)（PE(TTM)：1.58%/PB：1.60%）升幅最大。估值分位數(shù)來看，萬得全A、恒生中國等4個股指估值高于歷史中位數(shù)。其中恒生科技最接近歷史最高值（低43.15%），日經225最接近歷史最低值（高24.48%）；PB來看，僅海外股中納斯達克指數(shù)、標普500超過中位數(shù)，港股、A股均低于中位數(shù)。
A股估值分位數(shù)來看，A股中創(chuàng)業(yè)板指（33.33%）估值回升，上升幅度最大；海外股中英國富時100（15.19%）升幅最大，納斯達克指數(shù)（11.95%）升幅居前；港股中恒生中國（9.18%）升幅最大。2023年初至今主要指數(shù)漲跌幅均上升。創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅較上周擴大3.27%，漲跌幅變化最大，估值擴張程度較上周縮小408.04%；上證50漲跌幅較上周上漲0.94%，其中412.51%來自估值擴張貢獻，估值貢獻邊際變化最大。除創(chuàng)業(yè)扳指外，上周主要指數(shù)估值變化貢獻均超80%。
本周大類行業(yè)中，科技、設備制造等四個行業(yè)估值上升，交通運輸、工業(yè)服務等四個行業(yè)估值下降?？萍?PE(TTM):2.00%: PB: 2.27%)升幅最大，設備制造( PE(TTM): 1.32%;PB: 1.45%)升幅居前，交通運輸(PE(TTM): -1.76% : PB: -2.14% )降幅最大。中信行業(yè)來看，科技、地產、金融板塊估值升幅較大?？萍及鍓K上行幅度較大，其中計算機(8.17%)、電子（5.78%）升幅居前；房地產、消費向好，地產板塊中房地產(3.66%)、建材（4.72%）估值回升，消費板塊中食品飲料（2.09%）、消費者服務（2.04%）估值升幅較大。
8個中信行業(yè)PE(TTM)超過中位數(shù)，22個中信行業(yè)PB超過中位數(shù)。PE來看，當前值排名前三的行業(yè)是消費者服務、國防、軍工，排名后三的行業(yè)是交通、煤炭和銀行；PB來看，當前值排名前三的行業(yè)是食飲、消費者服務和計算機，排名后三的行業(yè)是鋼鐵、房地產和銀行。
本周A股主要指數(shù)風險溢價整體下跌。其中深證100 (-0.16%)跌幅最大，深證成指(-0.15%)跌幅居前，上證180 (0.08%)升幅最大。
風險提示：數(shù)據統(tǒng)計可能存在誤差。
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