>> 東方證券-社會(huì)服務(wù)行業(yè)雙周報(bào)：需求持續(xù)回暖，建議把握配置機(jī)會(huì)-230327
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
趙越峰,謝寧鈴,彭博 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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板塊兩周表現(xiàn)：近兩周（2023.03.13-2023.03.24）滬深300上漲1.51%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.00%，消費(fèi)者服務(wù)(中信)指數(shù)上漲2.44%，較滬深300的相對(duì)收益為0.93%，在中信29個(gè)子行業(yè)中排名第8位。分子板塊來(lái)看，旅游及休閑板塊近兩周上漲2.15%，酒店及餐飲板塊近兩周下跌4.76%，教育板塊近兩周上漲9.53%，綜合服務(wù)板塊近兩周上漲1.03%。
個(gè)股周度跟蹤：個(gè)股漲跌幅來(lái)看，近兩周股價(jià)漲幅最高的5只個(gè)股為號(hào)百控股/百勝中國(guó)-S/曲江文旅/三特索道/九毛九；周度平均換手率較高的5只個(gè)股為西安飲食/西安旅游/曲江文旅/三特索道/全聚德；成交量較高的5只個(gè)股為西安飲食/號(hào)百控股/曲江文旅/西安旅游/海底撈。
行業(yè)要聞：（1）中國(guó)兩大巨頭牽手全球免稅格局重構(gòu)——國(guó)藥國(guó)際持有CNSC（國(guó)免）51%股份，中國(guó)中免（cdf）持股49%；（2）格力地產(chǎn)89.78億元收購(gòu)珠海免稅100%股權(quán)A股社服上市公司重要公告：格力地產(chǎn)：公司擬向珠海市國(guó)資委及城建集團(tuán)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)其持有的珠海免稅100%的股權(quán)，并募集配套資金。
投資建議與投資標(biāo)的
免稅：客流方面維持高恢復(fù)度，本周（03/20-03/26)，海口機(jī)場(chǎng)日均旅客吞吐量7.09萬(wàn)人次,環(huán)比上周+1.08%，恢復(fù)到22年3月日均吞吐量211.1%，19年3月日均吞吐量94.29%。三亞機(jī)場(chǎng)日均旅客吞吐量6.6萬(wàn)人次，環(huán)比上周-0.45%，恢復(fù)到22年3月日均吞吐量293.28%，19年3月日均吞吐量105.27%。折扣水平方面各免明星商品折扣基本維持，中免推出會(huì)員購(gòu)春季煥新活動(dòng)，部分香化產(chǎn)品低至4折，海旅春季活動(dòng)部分商品4折起，發(fā)控3月活動(dòng)最低5折起。近日，海南離島免稅購(gòu)物增加"擔(dān)保即提"和"即購(gòu)即提"提貨方式，擔(dān)保即提：對(duì)單價(jià)超過(guò)5萬(wàn)元（含）的免稅品，離島旅客除支付購(gòu)物貨款外，在向海關(guān)提交相當(dāng)于進(jìn)境物品進(jìn)口稅的擔(dān)保后可現(xiàn)場(chǎng)提貨。此方式下所購(gòu)免稅品不得在島內(nèi)使用。即購(gòu)即提：對(duì)單價(jià)不超過(guò)2萬(wàn)元（不含）且在公告清單內(nèi)的免稅品，離島旅客支付貨款后可現(xiàn)場(chǎng)提貨，離島環(huán)節(jié)海關(guān)不驗(yàn)核實(shí)物。預(yù)計(jì)對(duì)能夠在海南購(gòu)買(mǎi)后立即使用的商品，如香化、服裝、太陽(yáng)鏡等產(chǎn)品需求產(chǎn)生一定刺激。即購(gòu)即提將使消費(fèi)者不再需要機(jī)場(chǎng)提貨，增強(qiáng)免稅購(gòu)物便利性及購(gòu)物體驗(yàn)，長(zhǎng)期看有望為免稅運(yùn)營(yíng)商節(jié)省部分機(jī)場(chǎng)提貨點(diǎn)租金。展望全年市內(nèi)店政策、海棠灣一期二號(hào)地、鳳凰機(jī)場(chǎng)二期項(xiàng)目等催化不斷，持續(xù)推薦中國(guó)中免(601888，買(mǎi)入)，亦建議關(guān)注王府井(600859，未評(píng)級(jí))、海汽集團(tuán)(603069，未評(píng)級(jí))。
酒店：重要會(huì)議結(jié)束后商旅需求繼續(xù)回暖，旅游旺季在即，恢復(fù)度有望持續(xù)走高。華住1-2月境內(nèi)Blended RevPAR合計(jì)恢復(fù)至19年同期的116%，其中2月恢復(fù)至19年同期的140%，錦江中國(guó)區(qū)1-2月整體RevPAR合計(jì)恢復(fù)至19年同期的102%，首旅1-2月合計(jì)恢復(fù)至19年同期90%以上。3月上旬恢復(fù)度由于重要會(huì)議影響有所回落，中旬兩會(huì)結(jié)束后環(huán)比回升，后續(xù)隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)和旅游步入旺季，入住率有望持續(xù)走高，房?jī)r(jià)彈性值得期待，同時(shí)簽約開(kāi)店速度也有望隨加盟商信心恢復(fù)而加快。建議關(guān)注華住集團(tuán)-S(01179，未評(píng)級(jí))、首旅酒店(600258，買(mǎi)入)。
旅游：國(guó)際航班擴(kuò)容，國(guó)內(nèi)機(jī)票預(yù)訂量恢復(fù)良好，旺季彈性值得期待?？缇秤畏矫妫瑥?月15日起第二批團(tuán)隊(duì)出境游恢復(fù)試點(diǎn)目的地將增加40個(gè)國(guó)家至總數(shù)60個(gè)，同時(shí)3月26日起民航進(jìn)入新航季，國(guó)際航班量有望恢復(fù)至19年同期7-8成，其中東南亞國(guó)際航線密集恢復(fù)，出境游有望加速?gòu)?fù)蘇。境內(nèi)游方面，去哪兒網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，3月以來(lái)(3月1日-3月21日)三亞、成都、杭州、廣州、沈陽(yáng)、海口、哈爾濱、長(zhǎng)沙、重慶機(jī)票進(jìn)出港預(yù)訂量已超過(guò)2019年同期，南京、北京、武漢、大連等城市恢復(fù)至2019年的九成以上。其中，3月以來(lái)三亞/?？谶M(jìn)出港預(yù)訂量超2019年同期45%/19%，大理進(jìn)出港預(yù)訂量超過(guò)2019年21%。隨著4月清明和天氣轉(zhuǎn)暖后進(jìn)入旺季，報(bào)復(fù)性旅游需求彈性大，建議關(guān)注宋城演藝(300144，買(mǎi)入)、中青旅(600138，買(mǎi)入)、天目湖(603136，增持)以及跨境游龍頭眾信旅游(002707，未評(píng)級(jí))。
餐飲：關(guān)注具備長(zhǎng)期開(kāi)店成長(zhǎng)性和單店恢復(fù)超預(yù)期品類。節(jié)后返工后，行業(yè)恢復(fù)穩(wěn)步進(jìn)行，但3月受甲流影響，恢復(fù)節(jié)奏略有波動(dòng)，下一階段催化或需等待5月、7月節(jié)慶旺季情況。建議后續(xù)持續(xù)關(guān)注常態(tài)化情況下各餐企恢復(fù)情況，并著重從品牌生命期和賽道成長(zhǎng)性角度優(yōu)選公司，同時(shí)結(jié)合當(dāng)前股價(jià)優(yōu)選高彈性空間的個(gè)股，建議持續(xù)關(guān)注兼具品類發(fā)展力和開(kāi)店成長(zhǎng)力的酒館龍頭海倫司(09869，買(mǎi)入)，同時(shí)關(guān)注主業(yè)穩(wěn)健、新曲線順利發(fā)展的強(qiáng)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)型餐企九毛九(09922，未評(píng)級(jí))。后續(xù)也建議關(guān)注飲品、小吃、快餐等處于標(biāo)準(zhǔn)化、連鎖化快車道的細(xì)分賽道，以及未來(lái)可能上市的相應(yīng)龍頭。
風(fēng)險(xiǎn)提示
消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、突發(fā)性因素、個(gè)股并購(gòu)重組不達(dá)預(yù)期等
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