>> 東方證券-汽車與零部件行業(yè)零部件出海報告之一：零部件出海，國內(nèi)外共振，打開新的成長空間-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
大?。?/td>
| 750KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
姜雪晴 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
零部件公司出海是必然選擇。美國出于對供應鏈安全的重視以及保護關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)發(fā)展等目的，在電動汽車等領(lǐng)域推行系列政策和協(xié)議推動產(chǎn)業(yè)鏈本土化。美國車企提高本土化生產(chǎn)比例，促進國內(nèi)零部件公司去海外尋求更多配套機會。中國新能源乘用車滲透率快速提升，2022年新能源乘用車滲透率達28.1%。預計國內(nèi)新能源車銷量未來滲透率提升速度有望放緩，與之配套的零部件公司整體配套量增速也有望放緩。預計有競爭實力的零部件公司出海，尋求更多發(fā)展機會將成為必然選擇。
北美市場新能源車市場增長空間大。美國近年制定多項關(guān)于新能源汽車的法案、政策和規(guī)劃，期望快速提升美國新能源汽車滲透率，并實現(xiàn)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈本地化。通用、福特、克萊斯勒等美國本土車企出臺多項新能源汽車相關(guān)規(guī)劃，預計電動化進程將加速。2013-2017年美國新能源汽車銷量滲透率從0.6%緩慢提升至1.1%，2022年新能源滲透率提升至6.8%，與中國市場近28%的新能源滲透率相比，美國新能源汽車滲透率仍存在較大的提升空間。
特斯拉墨西哥新工廠將給零部件供應商提供新的機會。特斯拉中國工廠給零部件供應商打開成長空間，拓普集團、新泉股份等部分零部件公司進入特斯拉供應鏈，隨著特斯拉中國產(chǎn)銷量快速提升，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司伴隨特斯拉開啟了一輪成長通道，業(yè)績實現(xiàn)快速增長。特斯拉將在墨西哥新萊昂州蒙特雷市建設新的大型工廠，計劃年生產(chǎn)100萬輛電動汽車。預計墨西哥工廠投產(chǎn)后將生產(chǎn)特斯拉多款新車型，達產(chǎn)后或?qū)⒊蔀樘厮估a(chǎn)能最高工廠之一，為產(chǎn)業(yè)鏈零部件公司釋放更多配套機會。
零部件出海，國內(nèi)外業(yè)務共振，打開新的成長空間。預計國內(nèi)汽車電動化、智能化轉(zhuǎn)型大潮將延續(xù)，零部件公司有望跟隨新能源車行業(yè)及優(yōu)質(zhì)客戶增長趨勢，實現(xiàn)國內(nèi)業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展；另一方面，在海外有工廠的零部件公司有望通過拓品類、拓車型、拓客戶等路徑，實現(xiàn)海外業(yè)務快速增長，海外業(yè)務將有望成為此類公司的重要增長支點。隨著零部件公司持續(xù)對海外工廠進行協(xié)同優(yōu)化、銷售規(guī)模提升后規(guī)模效應及本土化供貨優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，預計海外工廠將在投產(chǎn)后逐步實現(xiàn)盈利能力提升。墨西哥建廠有助于國內(nèi)零部件企業(yè)未來將有更大概率進入Cybertruck及北美車企其他新能源車型配套體系，成為全球化配套零部件公司。
投資建議與投資標的
隨著特斯拉墨西哥工廠建廠及未來銷量規(guī)模擴大，進入特斯拉配套產(chǎn)業(yè)鏈及零部件在墨西哥有工廠的公司有望持續(xù)受益，有望打開新的成長空間。建議關(guān)注：新泉股份、嶸泰股份、愛柯迪、岱美股份、銀輪股份、拓普集團、多利科技、旭升集團、上聲電子、保隆科技、三花智控、華域汽車等。
風險提示
特斯拉墨西哥工廠進程低于預期、特斯拉銷量不達預期、布局墨西哥工廠的零部件公司海外工廠進程及盈利低于預期。
|
|
