>> 東吳證券-汽車行業(yè)跟蹤周報：3月第三周上險量環(huán)比+5%-230327
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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| 1607KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃細里,劉力宇 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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每周復(fù)盤：終端需求呈現(xiàn)逐步回暖趨勢，疊加板塊超跌后情緒反彈，SW汽車上漲2.1%，跑贏大盤1.7pct。子板塊漲跌互現(xiàn)。申萬一級31個行業(yè)中，本周汽車板塊排名第8名，排名靠前。估值上，自2011年以來，SW乘用車的PE/PB分別處于歷史88%/77%位，分位數(shù)環(huán)比上周+1pct/+3pct；SW零部件的PE/PB分別處于歷史79%/36%分位，分位數(shù)環(huán)比上周+2pct/+4pct。
基本面跟蹤：1）周度銷量：乘聯(lián)會周度數(shù)據(jù)口徑：3月第三周批發(fā)日均4.2萬輛，同比去年3月同期下降4%，環(huán)比上月同期下降9%。根據(jù)交強險數(shù)據(jù)，3月第三周行業(yè)層面交強險零售：整體31.7萬輛，同比+8%，環(huán)比+5%。2月狹義乘用車產(chǎn)量實現(xiàn)166.4萬輛（同比+11.2%，環(huán)比+23.6%），批發(fā)銷量實現(xiàn)161.8萬輛（同比+10.2%，環(huán)比+11.7%）。庫存：2月乘用車行業(yè)整體企業(yè)庫存+4.6萬輛，2月乘用車行業(yè)渠道庫存+11.5萬輛。2）重點新車：吉利領(lǐng)克08正式亮相。3）上游成本：原材料價格小幅下跌。本周（3.20-3.26）環(huán)比上周（3.13-3.19）乘用車總體原材料價格指數(shù)-3.26%，玻璃、鋁材、塑料、天膠、鋼材價格指數(shù)環(huán)比分別-0.31%/-0.53%/-0.77%/-1.10%/-4.01%。
個股基本面更新：整車板塊：吉利發(fā)布2022年年報，業(yè)績符合我們預(yù)期。零部件板塊：伯特利、愛柯迪的發(fā)布2022年年報，業(yè)績符合我們預(yù)期。
投資建議：短期板塊或迎超跌反彈，長期依然看好自主汽車產(chǎn)業(yè)鏈崛起。1.短期板塊或迎超跌反彈：1）前期市場因擔心價格戰(zhàn)的影響板塊已經(jīng)調(diào)整較為充分；2）本輪價格戰(zhàn)后續(xù)如何演繹仍需觀察；3）價格戰(zhàn)對年報/一季報的影響相對有限。2.2023年汽車關(guān)鍵詞是【以價換量】。從近10年汽車歷史可比角度看，2018-2019年從現(xiàn)象維度看有些許類似【車企不斷降價】，但背景差異較大：1）2023年汽車總量需求曲線是復(fù)蘇的，2018-2019年是持續(xù)下行（尤其是2016-2017年高度透支后）。2）中國汽車產(chǎn)業(yè)的未來美好前景這輪是清晰且有信心的，2018-2019年是非常模糊的。3.堅定信心！依然看好新能源汽車帶動中國汽車產(chǎn)業(yè)鏈全球崛起之路。整車板塊重視優(yōu)秀自主品牌長期崛起力量【比亞迪/理想汽車/長城汽車/吉利汽車/AITO等為代表】。零部件板塊重視：1）特斯拉培養(yǎng)出的一批未來或具備全球競爭力企業(yè)【拓普集團/旭升集團/新泉股份等為代表】，2）油車時代已經(jīng)證明過長周期成長能力【福耀玻璃/星宇股份為代表】。3）智能化產(chǎn)業(yè)鏈自主成長力量【德賽西威/華陽集團為代表】。另外建議重點關(guān)注汽車中特估主線核心品種【中國汽研】。
風(fēng)險提示：芯片短缺影響超出預(yù)期，乘用車產(chǎn)銷低于預(yù)期
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