>> 東方證券-交通運輸行業(yè)周聚焦：夏秋航季正式開啟，出行釋放五一有望創(chuàng)下新峰值-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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| 963KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉陽 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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夏秋航季正式開啟，國內(nèi)時刻總量同比微降。1）23夏秋季國內(nèi)周航班量同比22年減少0.4%，相比19年增長28.5%，國內(nèi)時刻小幅下滑，主要出于國際+地區(qū)航班恢復預留；2）分機場來看，頭部機場時刻減少，天府機場放量帶動前十大機場增速上升。北上廣深六座機場合計時刻同比減少3.7%，同比19年增長27.1%，成都天府機場絕對增量最大；3）航司角度，三大航合計時刻同比22夏秋減少0.1%，環(huán)比增長3.3%，其中國航同比增長1.7%，南航、東航同比分別減少0.2%、1.6%；春秋、吉祥同比分別下降14.8%、3.0%，華夏航空同比增長3.5%。春秋同比下降較大主要由于國際航班時刻大量轉回所致。相比19年夏秋航季，春秋增速達到75.4%，三大航為27.4%，華夏為23.9%，吉祥為23.3%；4）國際+地區(qū)航線，與2019年夏秋航季相比，港澳臺航線客貨運航班和國際客運航班計劃分別為19年同期的86.6%和60.4%。國際+地區(qū)合計恢復至19年夏秋航季的65.3%。最新數(shù)據(jù)來看，3月24日，國內(nèi)共執(zhí)行國際航班410班，地區(qū)航班220班，分別為時刻表規(guī)劃數(shù)的27%和44%。國際航班總體恢復趨勢確認。
商務客流維持高景氣，出行釋放五一有望創(chuàng)下新峰值。1）自春節(jié)后，公商務出行提前快速提升，拉動航空出行明顯恢復，北上廣深成恢復率顯著優(yōu)于其他城市；2）五一假期有望創(chuàng)下出行新峰值。隨著天氣轉暖、夏秋換季增班，邊際上我們建議關注因私客流上量進程。國際航班方面，隨著國際航班恢復，部分航線票價下降明顯，有助于旅客出行恢復。國內(nèi)市場方面，五一假期作為疫情結束后第一個長假，三年積攢的出行需求有望迎來快速釋放。參考往年，“五一”預訂高峰仍未到來，但近期游客預定量已快速提升，長線需求持續(xù)升溫，部分平臺出游預訂量大幅增長，酒店預訂量已遠超疫情前同期，我們對五一假期出行表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。
行業(yè)跟蹤：1）航空：日航班量恢復至19年同期89.8%；2）地鐵：北京恢復至19年同期86%，深圳恢復至19年同期134%；3）快遞：3.13-3.19周累計攬收量同比上漲16.4%；4）公路貨運：3月以來整車貨運指數(shù)同比下降10.0%；5）鐵路貨運：3月貨運量同比去年周均減少18.8%；6）航空貨運：民航貨班下滑22.9%，貨運價格周環(huán)比上漲6.5%；7）航運：SCFI周下跌0.2%，VLCC-TCE周下跌4.9%
行情回顧：本周（20230320-20230324）滬深300上漲1.72%，交通運輸板塊下跌1.58%，在申萬31個一級行業(yè)中排名第28。三級子行業(yè)中，中間產(chǎn)品及消費品供應鏈服務（1.0%）、快遞（0.5%）和公路貨運（-0.5%）漲跌幅表現(xiàn)居前三，倉儲物流（-7.9%）、原材料供應鏈服務（-3.1%）和跨境物流（-2.9%）跌幅居前三。
投資建議與投資標的
1）出行鏈：基本面持續(xù)恢復，把握出行復蘇大機遇。a）航空：公商務出行高景氣，因私出行五一有望創(chuàng)下新峰值。建議關注中國國航，民營航空春秋航空、吉祥航空、華夏航空，此外關注南方航空、東方航空；b）機場：國際航班快速恢復，關注頭部機場免稅彈性。建議關注上海機場、白云機場；
2）快遞：行業(yè)增速修復期，重視快遞行業(yè)性機會，直營制快遞順周期機遇。重點推薦順豐控股，順周期品種，23年迎來三大看點；此外關注通達系快遞行業(yè)價格競爭和頭部企業(yè)經(jīng)營分化趨勢。建議關注圓通速遞、韻達股份、申通快遞。
3）物流供應鏈：把握時代機遇，優(yōu)選龍頭公司。1）初級產(chǎn)品物流：服務能源安全和產(chǎn)業(yè)升級，把握細分市場龍頭。建議關注密爾克衛(wèi)、興通股份、盛航股份、宏川智慧、中遠海能、招商輪船、廈門象嶼、中谷物流、嘉友國際；2）中間產(chǎn)品物流：服務制造業(yè)升級和中國制造出海。建議關注中遠海特、東航物流。
風險提示
宏觀經(jīng)濟不及預期、疫情沖擊超預期、政策不及預期、油價和匯率大幅波動風險、相關假設測算偏差風險
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