>> 申萬宏源-交通運(yùn)輸行業(yè)研究-交運(yùn)一周天地匯：歐盟航運(yùn)碳中和FuelEUMaritime獲得實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，強(qiáng)化油輪供給邏輯和造船需求邏輯-230325
| 上傳日期： |
2023/3/26 |
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| 1001KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
閆海 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
| 下載權(quán)限： |
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本期投資提示：
油價(jià)回落但中國(guó)需求恢復(fù)OPEC減產(chǎn)概率較低，整體利好油運(yùn)。美國(guó)衰退預(yù)期，WTI相比迪拜原油折價(jià)擴(kuò)張，美灣出貨增加形成支撐。海外油運(yùn)股：本周海外油輪股普漲，逐步從大盤及油價(jià)波動(dòng)需求預(yù)期影響中恢復(fù)。TNK周漲幅超5%，TRMD周內(nèi)微漲（-2.48%)。推薦招商輪船、中遠(yuǎn)海能，招商南油。
歐盟航運(yùn)碳中和FuelEUMaritime立法草案獲得實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，強(qiáng)化油輪供給邏輯和造船需求邏輯。船用燃料GHG強(qiáng)度在2020年基線（91.16 grams of CO2 per MJ）基礎(chǔ)上分階段折減：2%（2025年）,6%（2030年）,14.5% (2035年),31%（2040年）,62%（2045年），80%（2050年）。
本周克拉克森新造船價(jià)格指數(shù)報(bào)165點(diǎn)延續(xù)上漲趨勢(shì)，甲醇燃料路線逐步清晰。馬士基和上港簽署綠色甲醇加注戰(zhàn)略合作備忘錄，中船動(dòng)力集團(tuán)與中遠(yuǎn)海簽訂甲醇雙燃料主機(jī)商務(wù)合同，繼續(xù)推薦中國(guó)船舶，關(guān)注中船防務(wù)、揚(yáng)子江。
原油運(yùn)：VLCC小幅調(diào)整，美灣運(yùn)費(fèi)企穩(wěn)下周有望企穩(wěn)反彈。VLCC-TCE跌4%至90169美元/天，蘇伊士漲3.5%至84941美元/天，阿芙拉漲15%至101628美元/天。成品油運(yùn)：法國(guó)煉廠、港口罷工，黑海成品油航線TC6 TCE漲至10萬美元/天上方。運(yùn)費(fèi)普漲，蘇伊士以東運(yùn)價(jià)快速反彈。LR2微漲0.1%至49863美元/天，MR漲11%至33016美元/天，大西洋一攬子微漲0.1%至41831美金/天，蘇伊士以東新加坡-澳大利亞大漲61%至28198美元/天。散貨：BDI周內(nèi)微跌3%至1489點(diǎn)，遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)FFA企穩(wěn)。集運(yùn)：FBX、SCFI漲跌互現(xiàn)，F(xiàn)BX漲2%至1492點(diǎn)，SCFI跌0.2%至908點(diǎn)。內(nèi)貿(mào)集運(yùn)：PDCI漲0.4%至1575點(diǎn)。推薦中谷物流（價(jià)格穩(wěn)定格局改善，靜待散改集內(nèi)需數(shù)據(jù)驗(yàn)證），華貿(mào)物流（beta端的出口預(yù)期較低，alpha端的直客戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)）。
快遞：1）公司：a）3月23日，圓通與國(guó)家郵政局發(fā)展研究中心簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方達(dá)成可持續(xù)的產(chǎn)學(xué)研長(zhǎng)效合作機(jī)制，共促行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。根據(jù)協(xié)議，雙方首次將就快遞市場(chǎng)健康度和服務(wù)質(zhì)量提升、快遞企業(yè)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制建設(shè)等內(nèi)容進(jìn)行合作性研究。b）韻達(dá)召開全網(wǎng)網(wǎng)點(diǎn)會(huì)議，聚焦共建共享，賦能全鏈路提效。會(huì)議強(qiáng)調(diào)全網(wǎng)要堅(jiān)持“全網(wǎng)一體，共建共享”，優(yōu)化考核機(jī)制，提升售后服務(wù)響應(yīng)速度，通過數(shù)字化賦能網(wǎng)絡(luò)、賦能加盟商。2）投資分析意見：快遞高質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)延續(xù)，行業(yè)格局改善帶來的投資機(jī)會(huì)越來越近。建議重點(diǎn)關(guān)注順豐控股，加盟快遞板塊關(guān)注數(shù)字化轉(zhuǎn)型順利、業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的圓通速遞，關(guān)注持續(xù)改善的韻達(dá)股份、申通快遞，關(guān)注港股中通快遞。
航空機(jī)場(chǎng)：（1 a) 3月21日，山東航空股權(quán)轉(zhuǎn)讓已完成工商變更登記并完成交割，中國(guó)國(guó)航已取得山航集團(tuán)的控制權(quán)，b)海南省公告增加海南離島免稅購(gòu)物提貨方式：可對(duì)單價(jià)超過5萬元（含）的免稅品選擇“擔(dān)保即提”提貨方式，可對(duì)單價(jià)不超過2萬元（不含）且在本公告附件清單內(nèi)的免稅品選擇“即購(gòu)即提”提貨方式。c）海南機(jī)場(chǎng)旗下海口日月廣場(chǎng)與中免日月廣場(chǎng)免稅店簽定租賃協(xié)議：租賃方式調(diào)整為保底租金加3%提成方式，租賃期自2021年11月1日起至2025年12月31日止。3）投資分析意見：夏航季換季將成為國(guó)內(nèi)以及國(guó)際航線加速恢復(fù)的首要節(jié)點(diǎn)，我國(guó)以及外國(guó)航司國(guó)際航班計(jì)劃將逐步加速落地。航空市場(chǎng)需求在航班加班下同樣能夠加速提升，后期票價(jià)有望企穩(wěn)。
公路鐵路：遷徙規(guī)模指數(shù)：本周全國(guó)居民遷徙規(guī)模指數(shù)繼續(xù)上升，居民出行恢復(fù)趨勢(shì)不變。全國(guó)范圍看，北上廣三地遷入指數(shù)與遷出指數(shù)均呈小幅上升。鐵路貨運(yùn)：本周日均鐵路貨運(yùn)量超過1118萬噸，對(duì)比上周日均鐵路貨運(yùn)量小幅下降，但整體中樞值仍然在高位，預(yù)計(jì)伴隨日常經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，鐵路貨運(yùn)量將繼續(xù)增長(zhǎng)。高速公路貨車通行量：3月11日至3月17日，全國(guó)高速公路貨車通行量5228萬輛次，環(huán)比上周總通行量下降0.18%。3月17日，全國(guó)高速公路貨車通行量為767.75萬輛次，同比上周最后一日下降2.2%。投資分析意見：貨運(yùn)量仍在逐步復(fù)蘇中，居民遷徙規(guī)模指數(shù)小幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來隨著日常經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，貨運(yùn)量及客流有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。推薦：思維列控，京滬高鐵，交控科技。推薦關(guān)注：華鐵股份，深高速。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新造船訂單大幅增加、船廠產(chǎn)能大幅擴(kuò)張、原油補(bǔ)庫(kù)存結(jié)束、經(jīng)濟(jì)增速及預(yù)期。
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