>> 浙商證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)(3月第4周)：新航季即將開(kāi)啟，地區(qū)線(xiàn)恢復(fù)至84%，國(guó)際線(xiàn)恢復(fù)至54%-230325
| 上傳日期： |
2023/3/26 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
李丹 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
交通運(yùn)輸 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本周交通運(yùn)輸行業(yè)行情回顧
1）在30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中，本周（3月20日-3月24日），交通運(yùn)輸行業(yè)累計(jì)漲幅-1.48%，位列第27位；滬深300指數(shù)漲幅為1.72%。
2）在285個(gè)中信三級(jí)行業(yè)中，本周（3月20日-3月24日），物流綜合、航空、機(jī)場(chǎng)、航運(yùn)累計(jì)漲幅分別為-3.02%、-2.31%、-1.55%、-0.80%，分別位列第276、263、244、227位。
23新航季即將開(kāi)啟，國(guó)際線(xiàn)與地區(qū)線(xiàn)大幅增班
2023夏秋航季即將在3.26開(kāi)始。我們測(cè)算:
國(guó)際航線(xiàn)整體計(jì)劃航班量恢復(fù)率為54%。其中內(nèi)航外線(xiàn)：23夏秋航季6772班/周，(19夏秋航季10102班/周)，恢復(fù)率為67%。外航外線(xiàn):23夏秋航季3808班(19夏秋航季9604班)，恢復(fù)率40%。
地區(qū)航線(xiàn)客運(yùn)航班:23夏秋航季1398班/周，（19夏秋航季1664班/周），恢復(fù)率為84%。
航空&機(jī)場(chǎng)
行業(yè)：3月18日-3月24日，我國(guó)國(guó)內(nèi)、國(guó)際航線(xiàn)客運(yùn)航班日均執(zhí)行量12329班次，環(huán)比上周+1%，同比2022年+270%，同比2019年-10%。
航司：本周?chē)?guó)航、南航、東航、春秋、吉祥、華夏合計(jì)執(zhí)飛航班量分別為9377、13856、13407、2578、2437、1555班次，環(huán)比上周分別+4.7%、+0.1%、+5.1%、-4.4%、-1.9%、+2.3%。
利用率：本周全民航機(jī)隊(duì)利用率約為6.7小時(shí)/天，環(huán)比上周+0.1小時(shí)，其中寬體機(jī)利用率為5.1小時(shí)/天，環(huán)比+0.2小時(shí)/天；窄體機(jī)為7.1小時(shí)/天，環(huán)比+0.1小時(shí)/天；支線(xiàn)飛機(jī)為3.5小時(shí)/天，環(huán)比+0.2小時(shí)/天。國(guó)航、南航、東航、春秋、吉祥、華夏日均利率用分別為6.1、6.9、6.2、7.2、8.5、5.1小時(shí)/天，環(huán)比上周分別+0.3、+0.1、+0.3、-0.3、-0.2、+0.2小時(shí)/天。
機(jī)場(chǎng)：3月18日-3月24日，上海浦東、上海虹橋、首都機(jī)場(chǎng)、大興機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)、深圳機(jī)場(chǎng)日均進(jìn)出港航班量分別為949、713、925、707、1116、928架次，環(huán)比上周分別+3.2%、-0.9%、+2.5%、+10.4%、-4.2%、-3.8%。
香港機(jī)場(chǎng)數(shù)據(jù)：3月18日-3月24日，香港機(jī)場(chǎng)航班量合計(jì)2929班次，環(huán)比上周+1.0%；客流量共計(jì)49.8萬(wàn)人次，環(huán)比上周+6%。
海外主要機(jī)場(chǎng)：3月18日-3月24日，紐約肯尼迪機(jī)場(chǎng)、倫敦希思羅機(jī)場(chǎng)、新加坡樟宜機(jī)場(chǎng)、日本成田機(jī)場(chǎng)、韓國(guó)仁川機(jī)場(chǎng)、泰國(guó)曼谷廊曼機(jī)場(chǎng)日均進(jìn)出港航班量分別為1257、1129、802、552、757、526架次，環(huán)比分別+1.4%、+4.1%、-1.2%、+0.2%、+0.1%、-3.0%，分別恢復(fù)至疫情前同期的99%、89%、77%、77%、70%、70%。
航運(yùn)
集運(yùn)市場(chǎng)：1）外貿(mào)市場(chǎng)：3月24日，中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI為977.12點(diǎn)，環(huán)比-1.5%，分航線(xiàn)看，美東/美西/歐洲/東南亞航線(xiàn)環(huán)比分別+0.6%/-3.9%/0.3%/-0.6%；上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)SCFI為908.35點(diǎn)，環(huán)比-0.2%。
2）內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)：3月11日至3月17日，中國(guó)內(nèi)貿(mào)集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)PDCI為1575點(diǎn)，較上周增長(zhǎng)6點(diǎn)，環(huán)比上漲0.4%，同比下降12.2%。
干散貨市場(chǎng)：3月20日至3月24日，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）平均為1497，環(huán)比下降-3.4%。
油運(yùn)市場(chǎng)：本周原油運(yùn)輸指數(shù)（BDTI）平均為1633，環(huán)比上漲7.5%；成品油運(yùn)輸指數(shù)（BCTI）平均為1128，環(huán)比上漲9.1%。1）原油運(yùn)輸：截至3月23日，VLCCTCE運(yùn)價(jià)為67015美元/天，環(huán)比-3.1%，月均環(huán)比+3.3%；Suezmax TCE運(yùn)價(jià)為84174美元/天，環(huán)比-2.6%，月均環(huán)比+0.6%；Aframax TCE運(yùn)價(jià)為88965美元/天，環(huán)比增長(zhǎng)0%，月均環(huán)比增長(zhǎng)2.2%。2）成品油運(yùn)輸：MR船型TC2&TC14大西洋航線(xiàn)TCE運(yùn)價(jià)37648美元/天，環(huán)比-7.3%，月均環(huán)比+1.4%；LR1船型TC5中東至日本航線(xiàn)TCE運(yùn)價(jià)34001美元/天，環(huán)比-0.4%，月均環(huán)比0.8%；LR2船型TC1中東至日本航線(xiàn)TCE運(yùn)價(jià)47851美元/天，環(huán)比+5.2%，月均環(huán)比-0.3%。
投資建議
1）推薦上海機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)：國(guó)內(nèi)出行需求邊際向上，一旦國(guó)際客流恢復(fù)，機(jī)場(chǎng)免稅銷(xiāo)售額亦有望恢復(fù)，公司有望迎來(lái)業(yè)績(jī)&估值雙重修復(fù)。
2）推薦三大航：國(guó)際運(yùn)力占比高，行業(yè)供給確定性降速，需求恢復(fù)后有望出現(xiàn)供需錯(cuò)配，公司有望顯現(xiàn)較大利潤(rùn)彈性。
3）推薦春秋航空：低成本優(yōu)勢(shì)下業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)健，有望受益于休閑旅游需求率先復(fù)蘇。
4）推薦吉祥航空：國(guó)內(nèi)運(yùn)力占比較大，業(yè)績(jī)率先回暖，國(guó)門(mén)放開(kāi)前盈利表現(xiàn)更為穩(wěn)健，長(zhǎng)期成長(zhǎng)性高，洲際航線(xiàn)有望成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。
5）推薦中谷物流：內(nèi)貿(mào)集裝箱運(yùn)輸行業(yè)龍頭，散改集&多式聯(lián)運(yùn)打開(kāi)賽道成長(zhǎng)空間，內(nèi)貿(mào)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化及運(yùn)力供給短缺為運(yùn)價(jià)提供支撐，隨著大船訂單交付，公司市場(chǎng)份額有望提升，新船進(jìn)一步提升公司成本競(jìng)爭(zhēng)力。
6）推薦招商南油：煉廠(chǎng)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移帶動(dòng)貿(mào)易路線(xiàn)重構(gòu)，俄油脫鉤推動(dòng)運(yùn)距提升，公司為遠(yuǎn)東市場(chǎng)領(lǐng)先者，供需差擴(kuò)大帶動(dòng)運(yùn)價(jià)提升有望為公司帶來(lái)強(qiáng)業(yè)績(jī)彈性。
7）推薦招商輪船：油運(yùn)、干散行業(yè)供給確定性放緩，隨著中國(guó)疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，有望迎來(lái)“油散雙擊”。公司VLCC運(yùn)力規(guī)模全球第一、干散船隊(duì)規(guī)模世界領(lǐng)先，盈利彈性大，預(yù)計(jì)后續(xù)將顯著受益于油、散行業(yè)景氣周期。
8）推薦中遠(yuǎn)海能：當(dāng)前運(yùn)價(jià)持續(xù)上漲、行業(yè)供給確定性放緩，油運(yùn)市場(chǎng)景氣度上升，公司作為全球油運(yùn)龍
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