>> 國信證券-交通運輸行業(yè)板塊投資框架系列：航空運輸-230321
| 上傳日期： |
2023/3/21 |
大小： |
8458KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
姜明,曾凡喆 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資建議
2023年供需從供大于求向供需平衡逐步過渡，量的恢復(fù)尚不完整，業(yè)績逐步修復(fù)但難言高景氣，股價從預(yù)期主導(dǎo)逐步向數(shù)據(jù)印證過渡，重點關(guān)注運價，尤其是暑運旺季運價表現(xiàn)。
我們堅定看好民航供需反轉(zhuǎn)的大趨勢，看好2024-2025年民航業(yè)運價顯著上行，帶來歷史最佳盈利表現(xiàn)。
當(dāng)前航空股對應(yīng)2025年業(yè)績估值相對歷史高景氣區(qū)間的估值中樞仍有顯著差距，股價仍有明顯向上空間。
標(biāo)的上，2023年民營航司的業(yè)績更為確定，推薦春秋航空、吉祥航空、關(guān)注華夏航空，看好2024-2025年大航業(yè)績彈性，推薦中國國航、南方航空、中國東航。
風(fēng)險提示
一、宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇低于預(yù)期。民航業(yè)需求與宏觀經(jīng)濟高度相關(guān)，如經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，民航客流恢復(fù)及價格表現(xiàn)可能低于預(yù)期，造成業(yè)績低于預(yù)期。
二、油價匯率大幅波動。油價匯率變化對航空公司業(yè)績影響較大，如油價顯著走高、匯率明顯貶值波動，將不利于航司業(yè)績反轉(zhuǎn)。
三、疫情反復(fù)。2020-2022年因疫情影響航司業(yè)績顯著虧損，如疫情反復(fù)，將不利于航司業(yè)績修復(fù)。
四、安全事故。民航業(yè)安全至上，如發(fā)生安全事故，將不利于需求恢復(fù)。
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