>> 華西證券-宏觀高頻數(shù)據(jù)跟蹤：新房銷售穩(wěn)中有升，基建修復(fù)有所放緩-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫付 |
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投資要點:
下游需求：新房銷售穩(wěn)中有升，新能源車是亮點
出行方面，居民出行基本恢復(fù)常態(tài)，物流運輸持續(xù)修復(fù)。消費方面，新片上映帶動電影票房小幅回升；汽車銷售放緩，但新能源車是亮點。房地產(chǎn)方面，整體延續(xù)回暖態(tài)勢，新房銷售穩(wěn)中有升。近兩周，30城商品房銷售面積達到731.2萬平萬米。2月底以來，商品房銷售基本保持在周均銷售350萬平方米左右。土地成交近兩周雖有所恢復(fù)，但較歷史同期仍然偏低。2月末商品房待售面積達到6.55億平方米，處于歷史高位，土地成交修復(fù)或仍需時間。外貿(mào)方面，港口吞吐量持續(xù)回升；波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）近兩周先升后降，累計上升4.5%；3月26日當(dāng)周，上海出口集裝箱運價指數(shù)(SCFI)自去年6月份以來，首次小幅回升。
工業(yè)生產(chǎn)：基建修復(fù)放緩，生產(chǎn)再度分化
基建修復(fù)放緩。近兩周，磨機運開工率和水泥發(fā)貨率回升節(jié)奏有所放緩，當(dāng)前水平顯著低于歷史同期；水泥庫容比環(huán)比回升，水泥和玻璃價格指數(shù)則小幅回落。石油瀝青裝置開工率小幅回升，但仍處于歷史同期低位。數(shù)據(jù)指向當(dāng)前基建修復(fù)節(jié)奏有所放緩。
工業(yè)生產(chǎn)開工率再度分化，上游開工率普遍回升，江浙織機和全鋼胎開工率修復(fù)放緩，不及歷史同期。其中，焦化企業(yè)開工率、唐山高爐開工率以及主要螺紋鋼廠開工率均有所回升；國內(nèi)PTA開工率回升明顯，已大致回到歷史同期中位數(shù)水平。雖然半鋼胎開工率繼續(xù)保持高位，但是江浙織機負荷率和全鋼胎開工率都顯著低于歷史同期平均水平。
庫存整體延續(xù)回落。鋼材和焦炭庫存延續(xù)回落；PTA庫存小幅回升，繼續(xù)維持高位。
物價：豬肉價格小幅回落，上游價格延續(xù)分化
豬肉價格再度回落，但降幅有限；蔬菜價格小幅回落，水果價格則持續(xù)上升。中上游大宗商品延續(xù)分化態(tài)勢，原油、有色價格整體回落，鐵礦石和螺紋鋼價格先升后降。
貨幣市場：降準落地，資金壓力有所緩解
央行降準落地，銀行間市場利率全面回落。我們認為央行本次降準主要來自以下三個方面的考量: 1)投長錢，改善年初以來基礎(chǔ)流動性結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資金供求結(jié)構(gòu)匹配; 2）在跨季時點及時補充流動性，平穩(wěn)過渡; 3）適當(dāng)激勵銀行，為經(jīng)濟繼續(xù)恢復(fù)助力。近兩周，國債1年期和10年期利率分別回升3個基點和1個基點，至2.29%和2.87%。受到硅谷銀行破產(chǎn)事件的影響，美元兌人民幣匯率兩周累計升值998個基點，至6.8655。
風(fēng)險提示
經(jīng)濟出現(xiàn)超預(yù)期變化。
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