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投資要點(diǎn):
　　本報(bào)告對每月公布的中國工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)進(jìn)行點(diǎn)評。
　　1-2月工業(yè)企業(yè)利潤下降22.9%
　　1-2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額8872.1億元，同比下降22.9%，降速大幅提升。
　　從量、價(jià)、利潤率拆分來看。1-2月，工業(yè)增加值累計(jì)同比增速為2.4%；PPI累計(jì)同比增速為-1.1%；企業(yè)利潤率為4.6%，較去年同期下降21.9%，利潤率大幅回落是企業(yè)利潤下降的主要原因。
　　制造業(yè)利潤降幅擴(kuò)大，占比大幅下降
　　1-2月份，采礦業(yè)利潤同比下降0.1%，連續(xù)9個(gè)月出現(xiàn)下降；制造業(yè)利潤同比下降32.6%，降幅較前值擴(kuò)大19.2個(gè)百分點(diǎn)；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤同比增長38.6%，繼續(xù)保持較高增長。
　　從三大行業(yè)利潤占比看，1-2月采礦業(yè)利潤占比為26.4%，較前值提升7.9個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)利潤占比下降10.5個(gè)百分點(diǎn)至65.8%；電力業(yè)利潤占比提升至7.8%。
　　受到量價(jià)回落等因素影響，原材料和裝備制造業(yè)利潤降幅較大，但新動能行業(yè)利潤繼續(xù)保持較快增長。其中，電氣機(jī)械行業(yè)受動力電池、光伏設(shè)備等產(chǎn)品帶動，利潤同比增長41.5%；鐵路船舶航空航天運(yùn)輸設(shè)備行業(yè)受海洋工程裝備、電動自行車制造等帶動，利潤同比增長64.8%。汽車制造業(yè)受政策補(bǔ)貼到期以及去年的高基數(shù)影響，利潤同比下降41.70%。
　　成本壓力上升，企業(yè)盈利回落
　　1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.30萬億元，同比減少1.3%；發(fā)生營業(yè)成本16.38萬億元，減少0.2%；營業(yè)收入利潤率為4.6%，同比下降1.4個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)營收降幅大于成本降幅，壓低了企業(yè)利潤率。
　　2月末，產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)21.9天，比前值高3.7天，同比增加2.1天；產(chǎn)成品存貨累計(jì)同比增速為10.7%，較前值上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。疫情消退、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，企業(yè)信心增強(qiáng)，庫存有所回升。
　　企業(yè)利潤有望觸底回升
　　總體看，1-2月企業(yè)利潤下降幅度擴(kuò)大，在一定程度上是受到了去年同期高基數(shù)的影響，但也反映出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)尚不牢固，企業(yè)利潤仍未完全恢復(fù)的現(xiàn)實(shí)情況。
　　展望未來，隨著疫情影響消退，工業(yè)生產(chǎn)生活恢復(fù)常態(tài)，市場需求逐步釋放，疊加基數(shù)影響的逐漸退出，工業(yè)企業(yè)利潤將逐步回升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)和疫情出現(xiàn)超預(yù)期變化。