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行業(yè)要聞追蹤：運(yùn)營(yíng)商公布2022年業(yè)績(jī)。三大運(yùn)營(yíng)商2022年傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)動(dòng)能強(qiáng)勁。資本開(kāi)支方面，運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支占收比有望走低，且結(jié)構(gòu)優(yōu)化，重點(diǎn)面向算網(wǎng)等創(chuàng)新領(lǐng)域加大投入。建議關(guān)注三大運(yùn)營(yíng)商【中國(guó)移動(dòng)】、【中國(guó)電信】和【中國(guó)聯(lián)通】；以及受益算網(wǎng)建設(shè)的相關(guān)設(shè)備商，如【中興通訊】、【紫光股份】、【銳捷網(wǎng)絡(luò)】、【菲菱科思】等。
　　英偉達(dá)召開(kāi)GTC開(kāi)發(fā)者大會(huì)。AI產(chǎn)業(yè)迎來(lái)“iPhone時(shí)刻”，應(yīng)用有望推廣。建議關(guān)注超算/智算中心的底層硬件，包括服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，以及溫控設(shè)備如【英維克】、【申菱環(huán)境】等，光器件光模塊如【中際旭創(chuàng)】、【天孚通信】等，高速線纜及連接器如【鼎通科技】等。除此以外，芯片廠商加速推動(dòng)端側(cè)AI大模型應(yīng)用，智能模組有望成為邊緣智能關(guān)鍵載體，建議關(guān)注【移遠(yuǎn)通信】、【廣和通】等模組廠商以及端側(cè)芯片如【瑞芯微】等。
　　行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)追蹤：1）運(yùn)營(yíng)商數(shù)據(jù)：據(jù)工信部，截至2023年2月，5G移動(dòng)電話用戶達(dá)5.92億戶，占移動(dòng)電話用戶的34.9%；2）5G基站：截至2023年2月，5G基站總數(shù)達(dá)238.4萬(wàn)個(gè)；3）云計(jì)算及芯片廠商：22Q4 BAT資本開(kāi)支合計(jì)134億元（同比-47%，環(huán)比-14%）；22Q4海外三大云廠商及Meta資本開(kāi)支合計(jì)389.34億美元（同比+7%，環(huán)比-1%）。2023年2月，服務(wù)器芯片廠商信驊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.23億新臺(tái)幣（同比-33.20%，環(huán)比+1.21%）。
　　行情回顧:本周通信（申萬(wàn)）指數(shù)上漲5.99%，滬深300指數(shù)上漲2.23%，板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大市，相對(duì)收益3.76%，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第3名。在我們構(gòu)建的通信股票池里有163家公司（不包含三大運(yùn)營(yíng)商），本周平均漲跌幅為6.7%，其中光器件光模塊、IDC和光纖光纜領(lǐng)漲，分別上漲16%、11%、10%。
　　投資建議：全面看多通信行業(yè)核心資產(chǎn)
　　數(shù)字中國(guó)主線確定，受益于算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與數(shù)據(jù)要素催化，全面看多通信行業(yè)核心資產(chǎn)；同時(shí)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)下部分低估值板塊與政府支出受益板塊有望迎來(lái)估值提升，建議配置：
　?。?）數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施：算力基礎(chǔ)設(shè)施如服務(wù)器/交換機(jī)（菲菱科思、銳捷網(wǎng)絡(luò)、紫光股份等）、光器件光模塊（天孚通信等）、IDC（奧飛數(shù)據(jù)等），工業(yè)通信（三旺通信、映翰通等），設(shè)備商如（中興通訊等）；
　?。?）數(shù)據(jù)要素：三大運(yùn)營(yíng)商（中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通）；
　?。?）低估值與政府支出受益板塊：物聯(lián)網(wǎng)（移遠(yuǎn)通信、廣和通、拓邦股份等），北斗（華測(cè)導(dǎo)航等）。
　　2023年3月份的重點(diǎn)推薦組合：中國(guó)移動(dòng)，中國(guó)電信，中國(guó)聯(lián)通，中興通訊，菲菱科思，華測(cè)導(dǎo)航，移遠(yuǎn)通信。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、資本開(kāi)支不及預(yù)期、貿(mào)易摩擦等外部環(huán)境變化