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我國(guó)泛家裝行業(yè)發(fā)展史實(shí)則為消費(fèi)者需求重構(gòu)不斷推動(dòng)主流商業(yè)模式前進(jìn)的變革史。歷經(jīng)品類延展以及單品類門店快速擴(kuò)張階段之后，步入流量分散、品類融合、渠道裂變的商業(yè)模型重塑期，歐派作為定制家居行業(yè)龍頭，已為大家居行業(yè)執(zhí)牛耳者，我們于22年發(fā)布的深度報(bào)告《歐派家居系列深度之三-劍指千億內(nèi)銷，渠道深化品類擴(kuò)張價(jià)格延展》中采用自上而下+自下而上相結(jié)合的方式分空間對(duì)其長(zhǎng)期收入（內(nèi)銷）天花板的水平（結(jié)論為1300億元左右）進(jìn)行深入討論與測(cè)算，其中各渠道的市占率提升是公司達(dá)到該水平的核心假設(shè)。我們認(rèn)為，泛家居行業(yè)是典型的渠道驅(qū)動(dòng)型行業(yè)，因此本文針對(duì)公司渠道模式的迭代升級(jí)進(jìn)行分析，并歸納總結(jié)出其形成的壁壘以及未來為何可以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額的提升。
　　歐派核心圍繞消費(fèi)者需求變化，不斷迭代渠道模式。大家居模式不斷升級(jí)，形成整裝大家居+零售大家居多模式并舉的格局，并在過程中建立深化五大核心壁壘：品牌美譽(yù)度、完善的品類及強(qiáng)大的供應(yīng)鏈體系、強(qiáng)大的經(jīng)銷商體系、全面的賦能體系、強(qiáng)大的人才隊(duì)伍及培養(yǎng)體系。
　　組織架構(gòu)優(yōu)化，多方位搶奪流量入口。公司進(jìn)行事業(yè)部整合后，打法進(jìn)一步明確，摩擦成本進(jìn)一步減少，針對(duì)不同家裝需求的消費(fèi)者均設(shè)置針對(duì)性的打法進(jìn)行流量入口的搶占，市占率提升路徑更加明晰。
　　工程渠道穩(wěn)健發(fā)展，聚焦優(yōu)質(zhì)客戶群體，依托成本端規(guī)模效應(yīng)+銷售端品牌溢價(jià)提升市場(chǎng)份額，開拓智能家居業(yè)務(wù)為未來布局。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地產(chǎn)銷售大幅下滑：家居板塊消費(fèi)受地產(chǎn)銷售影響，若后續(xù)由于地產(chǎn)政策改善不及預(yù)期或者購(gòu)買力出現(xiàn)明顯下降等原因，導(dǎo)致地產(chǎn)銷售出現(xiàn)大幅下滑，則將對(duì)家居板塊估值形成壓制，對(duì)未來家居企業(yè)的收入及利潤(rùn)也將產(chǎn)生較大影響，提示地產(chǎn)銷售大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
　　原材料成本大幅提升：原材料成本對(duì)多個(gè)板塊內(nèi)公司的盈利能力影響較大，2021年在原材料上漲背景下，家居公司毛利率普遍有所承壓。若未來出現(xiàn)原材料價(jià)格持續(xù)大幅上漲的情況，則家居企業(yè)的未來盈利能力將受到較大影響，提示原材料成本大幅提升的風(fēng)險(xiǎn)。
　　疫情相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)：定制家居行業(yè)線下服務(wù)屬性較強(qiáng)，疫情反復(fù)或?qū)?duì)公司線下獲客及訂單轉(zhuǎn)化產(chǎn)生影響，進(jìn)而對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊懀崾疽咔橄嚓P(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)：家裝行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游融合趨勢(shì)明顯，公司面臨多方競(jìng)爭(zhēng)，若市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，將對(duì)公司的盈利能力產(chǎn)生影響，因此提示市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)