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事件：公司發(fā)布2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告：
　　公司預(yù)計(jì)2022年收入214.64至235.08億元，同比+5%至+15%；歸母凈利潤(rùn)26.66至27.99億元，同比+0至+5%；扣非后歸母凈利潤(rùn)25.10至26.36億元，同比+0至+5%。
　　分季度看，預(yù)計(jì)2022Q4公司收入51.95至72.39億元，同比14.0%至+19.9%；歸母凈利潤(rùn)6.75至8.08億元，同比+22.3%至+46.4%；扣非后歸母凈利潤(rùn)5.90至7.15億元，同比+18.7%至+44.0%。在疫情反復(fù)、地產(chǎn)景氣度下行等多種因素影響下，公司收入穩(wěn)步提升，業(yè)績(jī)?nèi)员３蛛p位數(shù)增長(zhǎng)，彰顯定制家居龍頭經(jīng)營(yíng)韌性。
　　收入穩(wěn)步提升，龍頭經(jīng)營(yíng)韌性彰顯
　　在國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)、房地產(chǎn)景氣度下行等多因素交織影響下，公司以“拓渠道、搶流量、增單值、擴(kuò)份額”為總基調(diào)，堅(jiān)定公司大家居戰(zhàn)略主線，多維度穩(wěn)步推進(jìn)大家居業(yè)務(wù)的創(chuàng)新、突破、落地，2022年收入端同比+5%至+15%的，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，其中，2022Q4尤其是12月疫情擾動(dòng)疊加春節(jié)較早，賣場(chǎng)客流下降，部分消費(fèi)者需求延后至年后，家居行業(yè)整體表現(xiàn)承壓，但公司2022Q4收入端中樞仍實(shí)現(xiàn)同比+3%增長(zhǎng)，定制家居行業(yè)龍頭經(jīng)營(yíng)韌性彰顯。
　　降本增效，22Q4利潤(rùn)端表現(xiàn)靚麗
　　2022Q4公司利潤(rùn)端表現(xiàn)靚麗，同比呈現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，從盈利能力看，按照收入、歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)區(qū)間中值測(cè)算，22Q4公司歸母凈利率為11.93%，同比+2.79pct，我們認(rèn)為主要得益于：1）自8月1日起，公司全線產(chǎn)品銷售價(jià)格整體提升0.8%，一定程度上轉(zhuǎn)移成本端壓力，此外，公司部分原材料價(jià)格有所回落，成本端壓力進(jìn)一步緩解；2）2022Q4加強(qiáng)費(fèi)用管控。公司不斷修煉管理內(nèi)功，提升管理效率，努力降本增效。
　　投資建議：
　　持續(xù)看好歐派家居在定制家居行業(yè)龍頭地位，渠道、產(chǎn)品、產(chǎn)能、信息化等全方位優(yōu)勢(shì)帶來的業(yè)績(jī)提升。我們維持此前對(duì)于公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入分別為228.24/266.66/306.84億元，同比分別+11.7%/+16.8%/+15.1%；歸母凈利潤(rùn)分別為27.55/33.34/39.54億元，同比分別+3.4%/+21.0%/+18.6%，對(duì)應(yīng)2023年1月19日市值，PE分別為28/23/20倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游消費(fèi)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；渠道變革、競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來的不確定性；廚柜零售渠道受精裝市場(chǎng)沖擊超預(yù)期；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；疫情等影響。