>> 西部證券-歐派家居(603833)2022年業(yè)績預增公告點評：四季度改革快速顯成效，盈利企穩(wěn)回升-230116
| 上傳日期： |
2023/1/18 |
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| 316KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李華豐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績預增公告，2022年營收預計同比增長5%-15%至214.64-235.08億元，歸母凈利潤預計同比增長0%-5%至26.66-27.99億元，扣非歸母凈利潤預計同比增長0%-5%至25.10-26.36億元。
收入逆境中持續(xù)增長。2022年公司營收預計同比增長5%-15%至214.64-235.08億元，中值為224.86億元，同比增長10%，符合我們預期（232.14億元，同比增長13.6%）。據(jù)此測算22Q4公司營收同比-14%-20%至51.95-72.39億元，中值為62.17億元，同比增長2.94%，在22年地產(chǎn)下行和疫情雙重沖擊下收入繼續(xù)保持不錯的增長勢頭，彰顯企業(yè)競爭力。
Q4盈利能力快速回升，彰顯企業(yè)執(zhí)行力。2022年公司歸母凈利潤預計同比增長0%-5%至26.66-27.99億元，中值為27.32億元，同比增長2.5%，符合我們預期（26.86億元，同比增長0.7%）。據(jù)此測算22Q4公司歸母凈利潤同比增長22%-46%至6.75-8.08億元，中值為7.42億元，同比增長34.35%。2022年Q4歸母凈利潤同比高增的原因一方面由于2021年Q4計提0.79億元導致基數(shù)較低（若不考慮信用減值損失，2022年Q4歸母凈利潤同比增長17.50%），另一方面推測受益于原材料價格趨穩(wěn)下終端提價疊加公司經(jīng)營效率的提升。
大宗恢復性增長，整裝大家居繼續(xù)發(fā)展壯大。疫情反復疊加地產(chǎn)下行背景下，公司以“拓渠道、搶流量、增單值、擴份額”為總基調(diào)，堅定大家居戰(zhàn)略主線，多維度穩(wěn)步推進大家居業(yè)務(wù)的創(chuàng)新、突破、落地，預計Q4大宗恢復最明顯，零售雖然承壓，但整裝大家居渠道發(fā)力環(huán)節(jié)緩解了下行壓力。
投資建議：我們預計公司2022-2024年可實現(xiàn)營收232.14/266.21/317.74億元，歸母凈利潤26.86/32.04/40.15億元，EPS 4.41/5.26/6.59元，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭加?。辉牧蟽r格上漲；地產(chǎn)銷售下滑。
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