>> 國信證券-歐派家居(603833)全年營收增長5-15%，凈利潤增速放緩-230117
| 上傳日期： |
2023/1/18 |
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| 622KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
丁詩潔 |
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事項：
公司公告：1月16日，公司發(fā)布2022年度業(yè)績預告，公司FY2022營業(yè)收入預計214.64~235.08億元，同比增長5%~15%；預計實現(xiàn)歸母凈26.66~27.99億元，同比增長0%~5%；扣非歸母凈利潤25.10~26.36億元，同比增長0%~5%。其中2022年四季度營業(yè)收入預計51.95~72.39億元，同比增長-14%~+20%；歸母凈利潤預計6.75~8.08億元，同比增長22%~46%；扣非歸母凈利潤5.90~7.15億元，同比增長19%~44%。
國信輕工觀點：1）收入增長穩(wěn)健，在行業(yè)整體受地產(chǎn)鏈和疫情影響下行情況下，仍有超額增速，龍頭優(yōu)勢明顯；2）盈利主要受原材料成本上漲、費用投入增大、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及渠道結(jié)構(gòu)變化影響有所下滑；四季度凈利率同比增長；3）公司以“拓渠道、搶流量、增單值、擴份額”為總基調(diào)，多維度積極推進公司的大家居戰(zhàn)略；受益于大家居戰(zhàn)略，整家定制、整裝渠道快速增長；4）風險提示：疫情反復多次沖擊；地產(chǎn)開工持續(xù)下滑；行業(yè)競爭格局惡化；5）投資建議：看好公司龍頭優(yōu)勢下獲得超額增速，維持“買入”評級。我們下調(diào)業(yè)績預測。預計2022-2024年的收入分別為225.25、263.5和301.97億元，同比增速10.2%、17.0%、14.6%；預計2022-2024年的凈利潤分別為27.21、31.91和37.32億元，同比增速2.1%、17.3%、16.9%。我們維持“買入”評級，基于對2023年地產(chǎn)政策及銷售和竣工數(shù)據(jù)的樂觀預期，預計公司估值和基本面有良好的支撐，上調(diào)合理估值區(qū)間至141.5~146.7億元，合理估值對應2023年27~28x PE。
風險提示
疫情反復多次沖擊；地產(chǎn)開工持續(xù)下滑；行業(yè)競爭格局惡化。
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