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復(fù)盤(pán)：光伏板塊2月有所回調(diào)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格趨穩(wěn)
　　行情演繹：2月光伏板塊有所回調(diào)，光伏指數(shù)下跌10.1%，跑輸Wind全A 6pct。
　　基本面回溯：2月以來(lái)硅料價(jià)格回彈對(duì)市場(chǎng)情緒造成一定的壓制，但3月以來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格趨向穩(wěn)定。我們認(rèn)為隨著產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格博弈的結(jié)束，以及國(guó)內(nèi)招標(biāo)的啟動(dòng)、海外以歐洲為代表的需求恢復(fù)，光伏行業(yè)基本面表現(xiàn)良好
　　投資研判：基本面強(qiáng)勢(shì)估值低位，重視底部布局機(jī)會(huì)
　　1、需求端，國(guó)內(nèi)加速啟動(dòng)，集團(tuán)集采再現(xiàn)，年初至今招標(biāo)定標(biāo)規(guī)模約90GW，價(jià)格保持良好，1-2月裝機(jī)20GW+超出此前預(yù)期。1-2月組件出口數(shù)量剔除印度同比增長(zhǎng)39%，表現(xiàn)良好。美國(guó)清關(guān)速度加快，組件進(jìn)口規(guī)模2022Q4實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，企業(yè)2023年對(duì)美規(guī)劃出貨基本都在翻倍以上。歐洲需求亦呈加速態(tài)勢(shì)，德國(guó)1月裝機(jī)接近去年以來(lái)單月裝機(jī)最高水平，典型企業(yè)如橫店?yáng)|磁一季度出貨環(huán)比預(yù)計(jì)增長(zhǎng)50%左右。制造端，硅料見(jiàn)頂回落，硅業(yè)分會(huì)單晶致密料最新均價(jià)22.80萬(wàn)/噸，環(huán)比下降4.80%，同時(shí)3月組件及輔材排產(chǎn)環(huán)比預(yù)計(jì)提升10%-20%，Q2預(yù)計(jì)無(wú)明顯的短板環(huán)節(jié)。
　　2、展望二季度，建議關(guān)注兩個(gè)“關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)”和一類“產(chǎn)業(yè)新方向”：
　　1）一季報(bào)預(yù)告前后，關(guān)注組件盈利的超預(yù)期。上游跌價(jià)有望帶動(dòng)組件全年單位盈利的上修。
　　2）二季度末前后，關(guān)注2024年量利預(yù)期的上修。當(dāng)前不少投資人認(rèn)為2024年看不清或需求增速大幅回落。倘若硅料產(chǎn)能釋放后產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格平穩(wěn)，組件仍能維持1.6-1.7元/W甚至以上的高價(jià)，屆時(shí)市場(chǎng)對(duì)需求的擔(dān)憂預(yù)計(jì)緩解，2024年的單瓦凈利的預(yù)期亦會(huì)提高。
　　3）貫穿全年，關(guān)注儲(chǔ)能、微逆、新技術(shù)等產(chǎn)業(yè)新方向。
　　3、建議布局：
　　1）量利向上，包括一體化組件（隆基綠能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、通威股份、橫店?yáng)|磁等）和優(yōu)質(zhì)輔材（福斯特、福萊特、海優(yōu)新材、信義光能等）；
　　2）產(chǎn)業(yè)新方向，包括儲(chǔ)能&微逆（陽(yáng)光電源、錦浪科技、固德威、德業(yè)股份、禾邁股份、昱能科技等）和新技術(shù)相關(guān)標(biāo)的；
　　3）其他細(xì)分環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)龍頭金博股份、正泰電器、晶盛機(jī)電、捷佳偉創(chuàng)、TCL中環(huán)、林洋能源、愛(ài)旭股份、中信博等。
　　4、重點(diǎn)關(guān)注：產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)，新技術(shù)電池產(chǎn)能進(jìn)展
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　光伏裝機(jī)低預(yù)期；
　　新技術(shù)進(jìn)展低預(yù)期