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工業(yè)金屬：LME銅價本周8621美元/噸，一周下跌1.5%，國內銅現(xiàn)貨價67320元/噸，周下跌2.4%。銅現(xiàn)貨加工費77.9美元/噸，周上漲2.8%。LME銅庫存7.47萬噸，較上周累庫4.2%，上期所陰極銅庫存18.23萬噸，本周去庫15.2%。本周銅價小幅回落，季節(jié)性去庫仍存，我們預計下游的實際銅需求將隨著中國經(jīng)濟復蘇進一步釋放。海外宏觀方面美國銀行業(yè)風險事件導致全球避險情緒升溫，銅價小幅承壓。目前海外供應端銅礦生產(chǎn)恢復正常，TC加工費小幅回落。我們預計3月美聯(lián)儲的加息最多在25bp。在2023年以需求恢復為主旋律下，國內空調、冰箱等白色家電需求有望在消費刺激下逐步復蘇。我們建議繼續(xù)重點關注銅礦企業(yè)紫金礦業(yè)、以及銅高端加工企業(yè)海亮股份、楚江新材等。本周上海有色鋁價18150元/噸，周下跌0.4%，成本端持平。本周鋁價小幅下跌，國內云南地區(qū)電解鋁產(chǎn)能逐步恢復，其余地區(qū)暫未見進一步的限電限產(chǎn)，市場轉向關注需求的回升情況，目前下游基建地產(chǎn)汽車領域需求在國內經(jīng)濟復蘇大背景下逐步回暖，本周SMM國內電解鋁社會庫存121.1萬噸，本周庫存開始轉向去庫節(jié)奏，預計隨著國內傳統(tǒng)消費“金三銀四”需求旺季的到來，對鋁的需求無需擔憂。我們建議繼續(xù)關注成本較低的綠電鋁以及有自備陽極產(chǎn)能的企業(yè)云鋁股份、神火股份、天山鋁業(yè)，同時可關注符合綠色可持續(xù)碳達峰要求的鑫鉑股份等。
　　能源金屬：本周鋰精礦價格4390美元/噸，電池級碳酸鋰31萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰價格27.5萬元/噸，氫氧化鋰價格37.4萬元/噸。本周鋰精礦和鋰鹽價格延續(xù)回落，無錫不銹鋼電子盤碳酸鋰價格持續(xù)回落至25-30萬元，/隨著噸左右2023年國內和海外碳酸鋰產(chǎn)量繼續(xù)增加，雖然短期內國內對江西云母鋰資源亂象出手政治，但預計碳酸鋰價格將在供給端大幅釋放下延續(xù)低位。終端新能源車目前價格戰(zhàn)進入白熱化，特斯拉、蔚小理等均謀求以量補價，對上中游壓價明顯。需求方面新能源車銷量1-2月同比增速不及市場普遍預期。從中長期來看我們建議繼續(xù)逢低關注鋰精礦高自給率的天齊鋰業(yè)、永興材料、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、融捷股份等。
　　稀土及小金屬：本周氧化鐠釹價格55.6萬元/噸，釹鐵硼價格250元/千克，本周價格均下跌明顯。近期輕稀土價格延續(xù)回落，短期內因國家稀土指標暫未公布，生產(chǎn)商受原礦價格較高影響開工率一般。3月北方稀土掛牌價中氧化鐠釹下調400元/噸，金屬鐠釹下調500元/噸，市場對稀土價格進一步走弱預期導致鐠釹價格延續(xù)低位。近期特斯拉宣布在下一代電機中采用無稀土電機，此消息一出，稀土資源和磁材加工相關個股跌幅較大，從基本面來看目前技術尚不支持新型高效無稀土電機進行替換，特斯拉此舉更多是為價格戰(zhàn)準備，同時因稀土原料價格高位和處于資源自供率考慮。如果電動車領域電機采用無稀土的鐵氧體等電機勢必會影響一部分高效性能，目前比亞迪等其余車商并未跟進這一戰(zhàn)略。我們建議繼續(xù)逢低關注磁材加工企業(yè)金力永磁、正海磁材、中科三環(huán)等，同時逢低關注中重稀土龍頭中國稀土。
　　貴金屬：本周黃金價432.42元/克，周上漲3.5%。銀價5021元/千克，周上漲4.6%。近期黃金價格不斷走高，美國SVB硅谷銀行、瑞信等風險事件頻出，側面顯現(xiàn)出美聯(lián)儲連續(xù)加息對市場的惡性影響，避險情緒發(fā)酵下，黃金價格不斷被推高。出于避險和交易衰退的預期，我們建議繼續(xù)逢低關注銀泰黃金、赤峰黃金、湖南黃金等。
　　投資建議小結：建議逢低關注紫金礦業(yè)、海亮股份、南山鋁業(yè)、中國稀土、盛和資源、金力永磁、銀泰黃金、赤峰黃金等。
　　風險提示：各金屬下游需求不及預期、各金屬供應端因疫情反復或國際政治環(huán)境等因素開采不及預期、全球宏觀流動性變化、國內政策變動風險等。