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業(yè)績簡評(píng)
　　3月28日，比亞迪公布22年年度報(bào)告，面對復(fù)雜嚴(yán)峻外部環(huán)境及超預(yù)期因素沖擊，公司仍實(shí)現(xiàn)銷量與業(yè)績的同比大增：
　　1）22年?duì)I業(yè)收入4240.61億元，同比+96.2%。歸母凈利潤166.22億元，同比+445.86%；扣非歸母凈利156.38億元，同比+1146.42%。
　　2）22Q4營收1563.73億，同/環(huán)比+120.4%/+33.6%。歸母凈利73.11億元，同/環(huán)比+1114.3%/+27.9%；汽車業(yè)務(wù)利潤約69.01億?？鄯菤w母凈利72.7億元，同/環(huán)比+1875.3%/ +36.3%。
　　經(jīng)營分析
　　1）公司22年累計(jì)銷量186.85w輛(純電/插混: 91.1w/ 94.6w)，同比+152.5%；預(yù)計(jì)23-25年銷量310/ 400/500萬輛，同比增速+65.9%/ +29.0%/+25%。
　　2）22Q4乘用車銷量68.36w輛，環(huán)比+26.8%。ASP 17.61萬元，較22Q3 +0.86萬元，單車凈利1.01w元，較22Q3小幅提升。
　　3）公司海外市場持續(xù)推進(jìn)，22年海外出口55,916臺(tái)，同比307.2%。預(yù)計(jì)23/24年，乘用車海外出口30w/60w/90w,同比增速+436.5%/+100.0%/+50%。
　　盈利預(yù)測、估值與評(píng)級(jí)
　　公司23-25年歸母凈利潤預(yù)計(jì)297.6/ 434.7/ 632.0億元，對應(yīng)PE分別為24/16/11倍。23年公司高端車持續(xù)放量、海外市場加速拓展、智能化厚積薄發(fā)，“量、價(jià)、智”三箭齊發(fā)，建議持續(xù)關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　電車銷量不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。