>> 國泰君安-青鳥消防(002960)2022年年報點評：工業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)品持續(xù)升維，儲能消防有望厚積薄發(fā)-230329
| 上傳日期： |
2023/3/29 |
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| 991KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐喬威 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
公司2022年業(yè)績穩(wěn)健增長，工業(yè)消防領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破。預計《安全規(guī)程》落地將帶動儲能消防價值量提升，公司依托研發(fā)支撐強產(chǎn)品力，儲能業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)高速增長。
投資要點：
結(jié)論：維持“增持”評級。公司2022Q4受疫情影響，物流端及項目實施端承壓，致全年業(yè)績略低于預期，預計2023年隨著儲能裝機規(guī)模的提升和配套消防設(shè)施的落地，公司業(yè)績能夠持續(xù)增長。調(diào)整2023-2025年eps預測為1.35/1.64/2.01（原1.48/1.84/-元），維持目標價36.66元，對應(yīng)當前約27倍PE，維持增持評級。
主業(yè)營收穩(wěn)定增長，工業(yè)消防實現(xiàn)突破。公司2022年實現(xiàn)營收46.02億元/+19.13%，歸母凈利潤5.70億元/+7.51%，扣非凈利潤5.55億元/+8.23%。其中，工業(yè)消防報警產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入0.55億元/+54.61%，工業(yè)類項目發(fā)貨金額達到2.79億元/+87.8%。公司持續(xù)推進工業(yè)消防產(chǎn)品升維，產(chǎn)品矩陣進一步迭代擴容。除繼續(xù)深耕原有行業(yè)外，公司在化工制造、鋰電池生產(chǎn)等細分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)“從0到1”突破。
高研發(fā)塑造強產(chǎn)品力，產(chǎn)品矩陣不斷完善。2022年研發(fā)費用同比增長23.40%，自研“朱鹮”芯片第三代已實現(xiàn)量產(chǎn)，圖像型火災(zāi)探測器“智慧青瞳”正式發(fā)布。公司不斷根據(jù)各領(lǐng)域下游需求完善產(chǎn)品布局，美安新一代火災(zāi)報警系統(tǒng)已在送檢，致力滿足國際中高端市場需求。
安全規(guī)程落地在即，儲能消防迎來量增。公司發(fā)力“探滅一體”產(chǎn)品體系，針對不同客戶提供多種配置方案，2022年儲能消防類項目累計發(fā)貨金額超過0.4億元，同比高速增長。預計《電化學儲能電站安全規(guī)程》落地會帶動儲能消防價值量數(shù)倍增長，公司能夠充分受益。
風險提示：PACK級消防產(chǎn)品開發(fā)過程中與電池企業(yè)合作進程受限。
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